Aktienchef von Barings im Interview „Heute liegt der Active Share unserer Schwellenländerfonds bei 85 Prozent“

Sind das in diesen aufstrebenden Nationen nicht alle? Scandella: Nein. Die Länder kommen alle entweder aus der kommunistischen, sozialistischen oder kolonialen Welt. Die meisten Unternehmen spiegeln das alles noch wider. Und das ist gar nicht gut. Inwiefern? Scandella: Nehmen wir Russland als Beispiel. 80 Prozent der dort notierten Unternehmen waren staatlich und sind privatisiert worden. Das sind kommunistische Monstrositäten, die nichts wert sind und verschwinden werden. Und so etwas interessiert mich überhaupt nicht. Ich will das neue Russland. Das ist zwar noch klein, aber da gibt es Internet-, Handels- und Konsumunternehmen. Russland ist ein Extremfall, weil ich hier nur mit 20 Prozent des Gesamtmarkts arbeite. Aber auch in Indien sind über die Hälfte des Markts sozialistisch aufgebaute Unternehmen die nirgendwohin führen werden. Mein Anlageuniversum macht nicht einmal die Hälfte der gesamten Märkte aus. Wo passiert gerade besonders viel in diese Richtung? Scandella: China. Ist ein nicht gerade ruhiges Pflaster. Waren Sie beim jüngsten Auf und Ab dabei? Scandella: Ich hatte immer nur wenige chinesische Unternehmen, es waren einfach keine Unternehmen mit Zukunft. Jetzt ändert sich die Wirtschaft in Richtung Binnenkonsum, Umweltschutz und so weiter. Ob das makroökonomisch funktioniert, weiß ich nicht. Aber wir finden plötzlich viel mehr Qualitätsunternehmen. Früher waren Chinesen erfolgreich, weil sie billig waren. Heute sind sie erfolgreich, weil sie gut sind. Richtige Unternehmen mit richtigen Produkten. Aber China hatte eine Spekulationsblase. Scandella: Ach, der Crash. Der betrifft nur Schanghai und Shenzhen. Das sind die Märkte, die sehr viele dieser alten wertlosen Unternehmen enthalten. Ich habe da kaum etwas. Blieben Ihre Positionen dann verschont? Scandella: Nicht komplett. Aber wir haben die Aufwärtsbewegung nicht komplett mitgemacht und die Abwärtsbewegung auch nicht.