Ausblick der Templeton Global Equity Group Schnäppchen, Wertkatalysatoren und Risiken
Sektorbetrachtungen: Gesundheitswesen, Energie, Finanzen…
Aus Sektorperspektive schätzen wir nach wie vor Gesundheitstitel. Wir gehen davon aus, dass aufsichtsrechtliche Befürchtungen und Wettbewerbssorgen die Anleger veranlasst haben, die langfristige Ertragskraft von disziplinierten, innovativen und wichtigen Arzneimittelherstellern aus den Augen zu verlieren.
Ausgewählte Energieaktien lohnen sich nach unserer Auffassung unterhalb der Marke von 50 US-Dollar pro Barrel Öl und sind nach wie vor relativ attraktiv für uns angesichts eines wahrscheinlich stabileren Preisumfelds.
Hingegen haben wir unser Engagement in einigen Finanzwerten reduziert. Wir halten die Bankbewertungen allerdings für weiterhin niedrig und gehen davon aus, dass die umstrukturierte und rekapitalisierte Branche von steigenden Zinsen und einer sich erholenden Kreditnachfrage profitieren sollte. Unserer Ansicht nach bestehen auch in einer Reihe anderer Sektoren vereinzelt Chancen, darunter Telekommunikation, Informationstechnologie, Konsum und Industrie.
Neue Zyklusphase verlangt nach aktivem Management
Die erneute Fokussierung auf Value dürfte sich 2018 auszahlen, da die politischen Entscheidungsträger mit einer neuen Welle reflationärer Konjunkturmaßnahmen und Haushaltsreformen vorankommen. Rückenwind dank eines größeren Wachstums und steigender Inflation dürfte zyklisch niedrig bewertete Substanzaktien durch zunehmende Preismacht und ein robusteres Nachfrageumfeld anschieben. Wir sind überzeugt, dass aktives Management eine wichtige Rolle in dieser Phase des Zyklus spielt.
Im Zuge des weiteren Voranschreitens und der letztlichen Umkehr des Zyklus gilt es langfristige Wirtschafts- und Produktzyklus-Trends zu erkennen. Wie lassen sich darin Aktien identifizieren, die immer noch zu einem Abschlag auf ihren intrinsischen Wert gehandelt werden? Die Antwort wird für eine langfristige Maximierung der absoluten Gesamtrendite von zentraler Bedeutung sein.
Grafik 1: Verschiedene Konjunkturindikatoren deuten auf eine Stärkung der Weltwirtschaft hin
Globale Handelsvolumen und Einkaufsmanagerindizes (PMI)
Januar 1998 bis Januar 2018 (Schätzung)
