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in Märkte verstehen, Chancen nutzenLesedauer: 4 Minuten
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BlackRock Global Allocation Fund Maßarbeit mit Multi Asset

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Allerdings bewegt sich das Fondsportfolio seit der Jahrtausendwende in etwa in diesem Rahmen. Stärkere Abweichungen kommen vor allem durch die Cash-Quote zustande, die auch gern mal auf 20 Prozent und mehr hochgefahren wird. Sie dient im Wesentlichen als Instrument, um die Volatilität im Portfolio zu steuern.

In den vergangenen Jahren waren die Manager sehr skeptisch gegenüber Anleihen und haben stattdessen zum Teil auf Cash gesetzt. Da die Zinsen weiter gefallen sind, hat dies die relative Performance gegenüber der Benchmark belastet. In den Phasen, als die Zinsen zwischenzeitlich gestiegen sind, hat der Fonds allerdings meist besser als die Benchmark abgeschnitten. Aktuell liegt die Cash-Quote nur bei 4 Prozent, weitere 4 Prozent stecken in rohstoffabhängigen Anlagen, 30 Prozent in Anleihen und 62 Prozent in Aktien.

Chancen in den Emerging Markets

Die Fondsmanager betrachten den globalen Anleihemarkt im Allgemeinen mit Vorsicht. „In den Emerging Markets haben wir jedoch eine Reihe von staatlichen Emittenten gefunden, deren Anleiherenditen uns attraktiv erscheinen. Polen, Mexiko und Brasilien stehen momentan ganz oben auf unserer Liste“, so Chamby. Mögliche weitere Unterstützung erwartet er von einem schwachen US-Dollar, der sich vor allem in Ländern auswirkt, die sich stark über Dollar-Anleihen finanzieren.

Auch im Aktienbereich mag Chamby die aufstrebenden Volkswirtschaften. Eine robuste Wirtschaft in China sowie gestiegene Rohstoffpreise haben sich positiv auf die Schwellenländer ausgewirkt. „Auch wenn die dortige Aktienrally vor allem – ähnlich wie in den USA – von wenigen großen Technologieaktien angetrieben wurde, bevorzugen wir Unternehmen und Branchen die vom heimischen Konsum profitieren. Unser Fokus liegt auf Gesundheits-, Automobil- und Telekommunikationsunternehmen, die in den Emerging Markets aktiv sind“, so Chamby.

Blickt man auf die Industrieländer-Positionen, zeigt sich, dass die Fondsmanager derzeit US-Aktien untergewichten – auch wenn diese Titel absolut gesehen nach wie vor den größten Anteil haben. Chamby und seine Kollegen sehen jedoch gegenwärtig mehr Investmentchancen in Europa und Japan, die beide im Portfolio übergewichtet sind. Um einem möglichen Volatilitätsanstieg vorzubeugen, haben die Manager des BGF – BlackRock Global Allocation Fund zuletzt US-Staatsanleihen aufgestockt und auch Gold mit ins Portfolio genommen.

„So können wir den Risiken begegnen und gleichzeitig auf Positionen setzen, mit denen wir an Aufwärtsmärkten teilhaben können“, erklärt Chamby die Vorgehensweise.

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