Bloomberg-Aktienprofi zum Milliarden-Deal Monsanto-Kauf zahlt sich für Bayer-Aktionäre mindestens 3 Jahre nicht aus

Der Ertrag aus der Übernahme sieht nicht verlockend aus

Wenn man die Nettoschulden von Monsanto einbezieht, dann zahlt Bayer einen Gesamtpreis von 62 Milliarden Dollar, um ein Unternehmen zu kaufen, das Schätzungen zufolge in diesem Jahr nur einen operativen Gewinn von 3,1 Milliarden Dollar erzielen wird. Es bedarf der gesamten Vorzüge der Transaktion, plus etwas Wachstum, damit der Deal einen Nachsteuerertrag erwirtschaftet, der über Monsantos Kapitalkosten von sieben Prozent liegt.

Und all das gilt auch nur, wenn Bayer sich Monsanto für den Preis holen kann, den das Unternehmen angeboten hat. Monsanto hat einer Übernahme noch nicht zugestimmt und könnte für den Segen eine nachgebesserte Offerte verlangen. Falls das der Fall sein sollte, müsste Bayer weitere Vorteile aus der Transaktion ausfindig machen. Das ist kein unwahrscheinliches Szenario.

Die Übernahme-Bewertung liegt noch immer unter dem, was Rivale Syngenta bei seiner eigenen Übernahme bekommt, wie Analysten von Bernstein schreiben.

Derweil plant Bayer eine 14 Milliarden Euro schwere Kapitalerhöhung, um die Schuldenmenge zu reduzieren, die das Unternehmen für den Deal machen muss, und um seine Bonitätsnote im Bereich Investment Grade zu behalten.