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Erholung in Europa Krisenende nutzen und erfolgreich investieren

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Schwerpunkt High Yield

Auch Anleiheinvestoren sollten sich der immer stabileren Bilanzen der Firmen bewusst sein. Da europäische Unternehmen weiter Schulden abbauen, fällt ihnen der Schuldendienst zunehmend leichter. Die Risikoprämien dürften also zurückgehen und die Ausfallquoten niedrig bleiben.

Für Investoren in europäische Hochzinsanleihen sind das gute Nachrichten. Der High-Yield-Markt ist in den letzten Jahren extrem gewachsen (siehe Abbildung). Dies wird sich wohl auch fortsetzen, weil sich die Unternehmen immer seltener über Bankkredite finanzieren und stattdessen häufiger Anleihen emittieren.

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Aber auch die Banken selbst müssen in den nächsten zwei Jahren ihren Kapitalpuffer ausbauen, um die Anforderungen von Basel III zu erfüllen – viele werden vermutlich den Kapitalmarkt nutzen und High-Yield-Anleihen emittieren.

Um attraktive Erträge zu erzielen, gilt es jedoch, genau zu selektieren und die Spreu vom Weizen zu trennen. Da immer mehr Emittenten an den Markt kommen, müssen Anleger bei ihrer Auswahl noch sehr viel sorgfältiger vorgehen, um nur in die meistversprechenden Papiere zu investieren.

Außerhalb des Finanzsektors würden wir Emittenten mit BB-Rating meiden. Ihre Spreads sind eng, so dass es hier schwerer ist, Erträge zu erzielen. Nicht-Finanzanleihen mit B-Rating versprechen hingegen hohe Renditen, und Anleger erhalten einen angemessenen Ausgleich für die Risiken.

Fazit

Das aktuelle Marktumfeld bringt Herausforderungen mit sich, aber auch interessante Chancen. Für Investoren, die verschiedene Assetklassen in Betracht ziehen und einen aktiven Ansatz verfolgen, gibt es unserer Ansicht nach verschiedene Wege das Potenzial der sich entfaltenden Erholung Europas zu nutzen. Dabei dürfte es für jedes Risikoprofil passende Anlagen geben.

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