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Ethenea-Portfoliomanager „Untätigkeit der Fed kommt fast einer Zinsstraffung gleich“

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Mit der jüngsten Wirtschafts- und Finanzkrise scheint vor acht Jahren eine neue Zeitrechnung begonnen zu haben: Es ist immer schwieriger geworden, mit Anleihen gute Renditen bei überschaubarem Risiken zu erzielen. Welche Fondskonzepte sind mittlerweile überholt bzw. bieten nicht mehr das klassische Rendite-Risiko-Profil, das Anleger Jahrzehnte lang „gelernt“ haben?

Als Kapitalanlagegesellschaft für aktiv gemanagte Mischfonds besteht unser Vorteil darin, dass wir innerhalb eines gleichbleibenden Produktmantels flexibel auf das jeweilige Marktumfeld reagieren können und jede uns zur Verfügung stehende Anlageklasse dementsprechend ausschöpfen können. Das ist gerade in Zeiten von QE wichtig.

Eine genaue Analyse des Marktes und somit die Auswahl der richtigen Titel auch insbesondere innerhalb des weiten Anleiheuniversums lohnt sich auf jeden Fall. In den USA finden wir zum Beispiel gegenwärtig attraktive Anleihen mit einem angemessenen Rendite-Risiko-Profil. Verglichen mit ihren europäischen Pendants bieten sie noch höhere Erträge für Staatsanleihen und auch höhere Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen. Somit ist das Kreditrisiko besser bezahlt, bei gleich soliden Unternehmen. Teilweise handelt es sich sogar um dieselben Unternehmen.

Bei unserem Fondskonzept kommt hinzu, dass wir neben Anleihen auch in andere Anlageklassen investieren können und so einen zusätzlichen Mehrwert generieren können.

Bitte stellen Sie unseren Lesern einen Anleihefonds aus Ihrem Hause vor, der für die „neue Anleihewelt“ gerüstet ist und mit dem konservative Investoren in den kommenden Jahren vernünftige Renditen bei angemessenen Risiken erzielen können.

Der Ethna-Defensiv, mit dessen strategischer Ausrichtung ich gemeinsam mit Guido Barthels betraut bin, ist ein risikominimierter Mischfonds mit Schwerpunkt Anleihen. Der defensive Charakter des Fonds zeigt sich dabei in allen Anlageklassen, in die er investieren darf. 

Im Zentrum der Anlagephilosophie steht der Kapitalerhalt bei einer gleichzeitig stabilen Rendite und einer geringen Volatilität. Dies erreicht das Fondsmanagement, indem es unnötige Risiken vermeidet.  Der Fonds bietet somit besonders konservativen Anleger, für die Stabilität und Werterhalt ausschlaggebend sind und die von den positiven Entwicklungen an den Märkten profitieren möchten, ein ansprechendes Rendite-Risiko-Profil. Dabei bilden die Länder der OECD den Anlageschwerpunkt des Fonds, da wir hier über zuverlässige Daten verfügen.

Vor dem Hintergrund seines hohen Anleiheanteils achten wir besonders auf die Liquidität der ausgewählten Titel. Eine hohe Liquidität ist eines unserer Hauptkriterien innerhalb des Anlageprozesses. Ebenso steuern wir die Duration sehr aktiv. Bei Unternehmensanleihen sind Geschäftsmodell, Bilanzen, Cashflow sowie Verschuldungsgrad der entsprechenden Unternehmen maßgeblich für unsere Investitionsentscheidungen. Die Asset Allocation erfolgt vollkommen unabhängig von einer Benchmark, was es uns ermöglicht, in diesem unsicheren und volatilen Umfeld sehr schnell zu reagieren. Wir kaufen Marktrichtung, keine Renditen.

Neben Anleihen können wir bis zu zehn Prozent in Aktien investieren und auch Geldmarktinstrumente nutzen. Darüber hinaus sichern wir Risiken hinsichtlich Wechselkursen und Events, wie zum Zeitpunkt des Brexit-Votums oder aber in Verbindung mit den anstehenden US-Wahlen, über verschiedene Derivate ab. Wir investieren sehr bedacht und sind sehr selektiv bei der Auswahl der einzelnen Titel, insbesondere angesichts der aktuell etwas strapazierten Bewertungen.

Mischfondskonzepte spielen ihre Stärken besonders auf lange Sicht aus, daher bietet sich ein mittel- bis langfristiger Anlagezeitraum an. Der Ethna-Defensiv ist somit ein passendes Basisinvestment, vor allem für private Anleger.

Welchen oder welche Rentenfonds aus Ihrem Hause vermarkten Sie derzeit nicht aktiv, weil dessen Manager aufgrund der festgeschriebenen Anlagebedingungen im aktuellen oder künftig erwarteten Marktumfeld nicht optimal agieren können?

Die drei Fonds der Ethenea sind allesamt vermögensverwaltende Mischfonds, denen ein aktiver Managementansatz zugrunde liegt. Der Ethna-Defensiv ist dabei der Fonds mit dem größten Anleiheanteil. Wie bereits erwähnt ermöglicht das aktive Management es uns, flexibel auf die jeweiligen Marktgegebenheiten zu reagieren. Wir können stets das Risiko minimieren und ebenso interessante Investitionsgelegenheiten nutzen.

Wir streuen das Gesamtrisiko breit und investieren in ein großes Wertpapierspektrum aus verschiedenen Branchen und Regionen. Diese große Vielfalt an Möglichkeiten und die Tatsache, dass wir unsere Anlageentscheidungen unabhängig von einer Benchmark treffen, führt dazu, dass das Portfolio für jede Marktphase optimal aufgestellt werden kann.

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