Factor Investing Robeco lanciert Multi-Factor Fonds auf Unternehmensanleihen

Beim Faktor „Risiko“ behält das Robeco-Anlagemodell nicht nur die Volatilität im Blick, sondern auch eigene Kennzahlen wie den „Distance-to-default“ oder den Verschuldungsgrad, um so die Anleihen mit dem geringsten Risiko zu finden. Ähnlich ist die Vorgehensweise bei den anderen Faktoren. Beim Faktor Value suchen die Experten nach unterbewerteten Unternehmensanleihen. „Natürlich tun das alle“, merkt Houweling an, „entscheidend ist, dass man nicht diejenige Anleihe erwirbt, die aus gutem Grund günstig ist.“ Um die Titel zu finden, bei denen eine echte Fehlbewertung vorliegt, nutzt der Fondsmanager neben der Bewertung eine Vielzahl an Kriterien – beispielsweise die Profitabilität oder unterschiedliche Maße für den Verschuldungsgrad eines Unternehmens.

Wissenschaftliche Fundierung des Factor Investing

Beim Faktor „Momentum“ geht es darum, auf Titel zu setzen, die in den vergangenen Monaten gut gelaufen sind, da sie dazu tendieren, weiterhin überdurchschnittlich abzuschneiden. Beim vierten Faktor, der Größe, gemessen an den insgesamt ausstehenden öffentlichen Schulden, geht es darum, dass kleinere Emittenten von Investoren meist vernachlässigt werden und es deshalb zu Fehlbewertungen kommt. „Da diese Titel allerdings weniger liquide sind, nutzen wir diese Prämie auf effiziente Weise durch die Gleichgewichtung aller Anleihen im Portfolio“, so Houweling.

Dass Factor Investing bei Unternehmensanleihen attraktiv ist, haben Houweling und sein Kollege Jeroen van Zundert in ihrer Studie nachgewiesen. Nach deren Erkenntnis kann die Nutzung mehrerer Faktoren in einem Corporate-Bond-Portfolio die Sharpe Ratio erhöhen. „Der Grund liegt darin, dass es immer wieder Phasen gibt, in denen der eine oder andere Faktor nicht läuft. Durch die Streuung über mehrere Faktoren können solche Phasen aber besser ausgeglichen werden“, so Houweling. Insgesamt führt Robeco seit über 20 Jahren Analysen im quantitativen Bereich durch. Mit 21 quantitativen Analysten und zwölf quantitativen Portfolio-Managern ist Robeco eines der größten Häuser in Europa im Quant-Bereich. Ende März 2015 verwaltete Robeco in rein quantitativen Strategien rund 32 Milliarden Euro.

Grafik: Bessere risikoadjustierte Renditen mit Factor Investing



Robeco Global Multi-Factor Credits FH EUR

Fonds        Robeco Global Multi-Factor Credits FH EUR
ISIN           LU1235145304
Bloomberg     ROMFFHE LX
Fondstyp    Globaler Rentenfonds
Rechtsform    Investmentgesellschaft mit veränderlichem Kapital nach luxemburgischem Recht (SICAV)
Domizil    Luxemburg
Fondsauflage    15/06/2015
Fondsmanager    Patrick Houweling
Verwaltungsgebühr    Institutionelle Anteilsklasse: 0,30 %
Servicegebühr p.a.    0,12 %
Ausgabeaufschlag    Max. 3,00 %
Laufende Gebühren    0,48 %
Ertragsverwendung    Thesaurierend
Fondsvolumen    9.957.920 EUR
Währung    Euro