Hochzins-Anleihen Investment-Tipp sorgt für Investoren-Jagd auf obskure Ukraine-Papiere
Ukrainische BIP-Optionsscheine - Wertpapiere, die von der Ex-Sowjet-Republik genutzt wurden, um eine Schuldenrestrukturierung im Jahr 2015 unter Dach und Fach zu bringen - waren vergangene Woche so stark nach oben geschossen wie noch nie zuvor nach der Emission. JP Morgan hatte eine Studie veröffentlicht, der zufolge die Scheine nur bei einem Drittel ihres wahren Wertes gehandelt werden.
Der 25 Seiten starke Bericht kommt zu dem Schluss, dass die Auszahlungen auf die Papiere wahrscheinlich deutlich über ihren derzeitigen Preisen liegen werden - auch wenn sie schwer zu errechnen sind.
Papiere nicht auf dem Radar
Die Papiere waren nicht auf dem Radar der Investoren, weil sie in keinem großen Schwellenmarkt-Bond-Index enthalten sind und keine Auszahlungen bis mindestens 2021 leisten - und dann auch nur, wenn das ukrainische Bruttoinlandsprodukt (BIP) um rund 35 Prozent auf 125,4 Milliarden US-Dollar klettert.
Die Studie von JP Morgan rückte die Wertpapiere wieder ins Blickfeld zu einer Zeit, da viele Händler hungrig sind auf höher rentierende Anleihen - angesichts von rekordniedrigen Zinsen in einem Großteil der Industriestaaten.
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Bei Dollar-Bonds übergewichtet
„Die Scheine bewegten sich nach unten und dann wurde plötzlich dieser Bericht veröffentlicht und die Leute entdeckten sie wieder“, berichtet Viktor Szabo, ein Anleihefonds-Manager bei Aberdeen Asset Management, der die Papiere selbst besitzt und bei den staatlichen Dollar-Bonds des Landes übergewichtet positioniert ist.
„Unsere Bewertung würde nicht so weit gehen wie die von JP Morgan. Doch selbst wenn man das halbiert, bietet es noch immer Wert im Vergleich zum derzeitigen Niveau.“
