Sicher, renditestark, steueroptimiert – unter diesem Motto schwärmten im Januar 2008 unzählige Verkäufer von Dachfondskonzepten aus, um das Geld der Deutschen bis zum Jahresende abgeltungssteuerfest zu machen. Die Grundidee vieler Produkte: Der Fondsmanager genießt völlige Freiheit und kann je nach Marktlage in Aktien-, Renten- oder Geldmarktfonds investieren. Da sämtliche Umschichtungen im Fondsmantel steuerfrei erfolgen, müssen Anleger sich weder um ihre Asset Allocation kümmern noch sich je wieder mit dem Finanzamt auseinandersetzen.

Die folgenden 17 Monate bis Ende Mai 2009 boten den Allroundern alle Voraussetzungen, um die Vorzüge ihres Konzepts zu präsentieren. Kräftige Einbrüche an den Aktienbörsen wechselten sich ab mit überraschenden Erholungsphasen, zwischenzeitlich drohte gar die Kernschmelze des globalen Finanzsystems. Wer in einem solchen Umfeld eine gute Figur macht, sollte auch künftig für das Auf und Ab der Märkte gewappnet sein.

Aufschwung dank Emerging-Markets-Fonds

Tatsächlich schafften es einige Manager, das Geld der Anleger im genannten Zeitraum zu vermehren (siehe Tabelle am Ende des Textes). Drei von ihnen genossen bereits vor 2008 einen guten Ruf als umsichtige Portfolioverwalter: Markus Kaiser, Leo Willert und Arne Sand. Alle drei Manager arbeiten mit Trendfolgemodellen, wobei sie bei der Zielfondsauswahl durchaus unterschiedliche Schwerpunkte setzen. Veritas-Geschäftsführer Kaiser etwa, seit 2002 mit der A2A Dachfonds-Familie erfolgreich, kauft für den im Frühjahr 2007 neu aufgelegten ETF-Dachfonds ausschließlich börsengehandelte Indexfonds – wozu mittlerweile auch Geldmarkt-ETFs und von fallenden Aktienkursen profitierende Short-ETFs gehören. Beides machte sich im vergangenen Herbst bezahlt. Nachdem die Aktienquote des ETF–Dachfonds Anfang März noch bei nahe Null lag, fuhr Kaiser den Anteil mittlerweile wieder auf über 50 Prozent hoch. Die ersten Kaufsignale seines quantitativen Modells kamen aus den Emerging Markets vor allem aus Indien, Brasilien und der Türkei.