Investmentstrategie 2018 Ein weiteres gutes Jahr für Risikowerte
Schwellenländer mit robustem Wachstum
Was ist mit den Schwellenländern? Schwellenländer bieten weiterhin ein robustes Wachstumsumfeld. Für Anleger besteht somit kein Anlass, der Region den Rücken zu kehren. Selbst eine Konjunkturabkühlung in China ist kurzfristig nicht beunruhigend, da dies in Einklang mit dem Bestreben der Regierung steht, die Wirtschaft zu stabilisieren. Die attraktivsten Aktien in den Schwellenländern werden von der wachsenden Verbrauchernachfrage der neu entstandenen Mittelklasse profitieren.
Und wo sollte man sich im Rentenbereich positionieren? Die Duration zu begrenzen durch Anlagen in kurzlaufende Hochzinsanleihen oder Laufzeitstrategien Inflation gehört keineswegs der Vergangenheit an, sondern könnte in den Industrieländern 2018 langsam wieder Einzug halten. Bei vielen Indikatoren, wie etwa sinkenden Arbeitslosenzahlen, Lohnwachstum und Rohstoffen, ist ein Trendwechsel zu erkennen. Auch sehen wir in den USA leicht anziehende Inflationskennzahlen, was sich entsprechend in den Zinskurven niederschlagen wird. Anleiheinvestoren, die ihr Durationsrisiko senken möchten, ohne auf Rendite zu verzichten, bleiben nicht viele Optionen. Im Euroraum eröffnen hier kurzfristige Hochzinsanleihen Potenzial. Die gute Nachricht ist, dass sich die Fundamentaldaten dieser Anlageklasse sehr solide präsentieren. Mit 4 Prozent liegt die Ausfallrate auf historisch niedrigem Niveau und das durchschnittliche Rating am Markt für europäische Hochzinsanleihen hat sich gegenüber 2007 deutlich verbessert.
Eine weitere Möglichkeit, sich die spezifischen Besonderheiten des High-Yield-Universums zunutze zu machen, sind Strategien mit fester Laufzeit. Angesichts steiler High-Yield-Kreditkurven bieten sich mehr Chancen, vom Roll-down-Effekt (das heißt, der Marktpreis der Anleihe steigt, wenn mit näher rückender Fälligkeit die Rendite sinkt) zu profitieren. Über Laufzeitstrategien lassen sich im aktuell von uns erwarteten positiven Szenario die Erträge einer Rentenanlage optimieren. Sie bietet zudem durch den Effekt der Nennwertkonvergenz auch eine gewisse Absicherung in einem negativen Umfeld.
In einem Marktumfeld mit zunehmenden Zinsrisiken ebenfalls überlegenswert wäre eine „Unconstrained-Bond“-Strategie. Sie ist eine attraktive Lösung für Anleiheinvestoren, die Risiken minimieren und ihre Renditen maximieren wollen. Diese Strategie kann auch eine negative Duration wählen und hierüber hohe Erträge unabhängig von Zinsänderungen erzielen. Auch ermöglicht sie das Ausschöpfen von Chancen entlang des gesamten Rentenspektrums und eine schnelle Anpassung der Positionierung an geänderte Marktbedingungen.
