Marktkommentar Fidelity Märkte am Scheideweg – welche Strategie jetzt richtig ist
Portfolio: Strategische und taktische Absicherung
Das Gesamtportfolio sichern wir also nur gegen extreme Marktereignisse – sogenannte Tail Risks – ab. Im Hinblick auf Wahlen oder andere politische Ereignisse nehmen wir indes auch kurzfristige taktische Anpassungen vor. Nach dem positiven Wahlergebnis in Frankreich haben wir Shortpositionen in britische und europäische Staatsanleihen reduziert. Diese hatten wir im Vorfeld der Wahlen genutzt, um uns gegen einen breiten Ausverkauf an den Aktienmärkten abzusichern. Im Falle eines Wahlsiegs von Marine Le Pen wäre die Gefahr für einen solchen Ausverkauf erhöht gewesen. Vor dem Brexit-Referendum im vergangenen Jahr waren wir ähnlich vorgegangen, indem wir uns gegen ein fallendes Pfund Sterling abgesichert hatten. Zudem achten wir stark auf die Duration des Portfolios – also darauf, wie empfindlich es auf veränderte Zinsraten reagiert.
Aussicht: Emerging Markets bleiben robust
Wir rechnen für die kommenden Monate mit einer stärkeren Entwicklung von Schwellenländerwährungen. Viele der Währungen erscheinen unterbewertet und haben vor allem langfristig Aufholpotenzial. Zudem präsentieren die Emerging Markets sich aktuell robuster als noch vor zwei Jahren: Das Wachstum ist höher, in vielen Ländern haben sich Inflation und Haushaltsdefizite verringert. Das alles deutet auf steigende Währungen hin. Auch hier hängt die weitere Entwicklung von der Politik der Zentralbanken ab – und davon, wie stark die Zinsen in Zukunft tatsächlich steigen.
Fazit: Solides Wachstum, stärkere Schwankungen
In der Zwischenzeit bleiben wir vorsichtig optimistisch. Das Wachstum dürfte stark bleiben und die Märkte weiter stützen – auch wenn die jüngsten Daten zeigen, dass es künftig etwas langsamer aufwärts gehen könnte. Künftig ist jedoch mit stärkerer Volatilität zu rechnen, vor allem, wenn der Einfluss von Chinas restriktiverer Politik deutlicher wird. Aktuell scheint es deshalb sinnvoll, eine defensive Haltung einzunehmen und eine entsprechende Anlagestrategie zu fahren. In unserem Portfolio überwiegen momentan weniger riskante Anlageklassen. Risikoreichere Titel spielen aber weiterhin eine wichtige Rolle.
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