DAS INVESTMENT.com: Eine aktuelle Mitteilung Ihres Unternehmens trägt den Titel „ETFs – Vorsicht ist geboten“. Das klingt nicht gerade nach einer Liebesbeziehung zwischen Ihnen und den Indexfonds.

Christian Humlach: Das ist vielleicht etwas übertrieben formuliert. Ich habe nichts gegen Indexfonds. In effizienten Märkten sind sie schwer zu schlagen, sie sind günstiger als Futures, und die neuen Short-Produkte sind eine gute Möglichkeit, auf fallende Kurse zu setzen. Ich finde nur die aktuelle Berichterstattung und das Investitionsverhalten von Großanlegern etwas zu einseitig.

DAS INVESTMENT.com: Inwiefern?

Humlach: ETFs werden mir ein wenig zu sehr hochgejubelt. Dabei vergessen viele, dass es noch immer sehr gute aktive Fondsmanager gibt.

DAS INVESTMENT.com: ...von denen nur wenige im vergangenen Jahr ihren Vergleichsindex und damit auch den Indexfonds geschlagen haben.

Humlach: In der Tat. Dass das Jahr so schwierig für aktive Manager war, liegt daran, dass gute Aktienauswahl einfach nicht belohnt wurde. Das Jahr stand unter anderem im Zeichen des Kreditabbaus. Und um ihre Schulden zu tilgen, mussten Investoren verkaufen, ohne bei der Qualität der Einzeltitel einen Unterschied zu machen. In dieser Zeit lohnt der Blick auf ETFs.

DAS INVESTMENT.com: Und das soll nun vorbei sein?

Humlach: Weitestgehend ja. Der Januar hat dies bereits belegt. Hier liegt der S&P 500 Index in der Morningstar-Statistik für US-Aktienfonds im vierten Quartil. Das heißt, dass ihn mehr als 75 Prozent der aktiven Fondsmanager geschlagen haben. Wir wissen natürlich nicht, ob das so weitergeht. Auf jeden Fall stellen wir derzeit sehr hohe Bewertungsdifferenzen fest, so dass ich aktiv gemanagte Fonds für lukrativer halte als Indexprodukte.

DAS INVESTMENT.com: Mal Hand aufs Herz. Haben Sie noch nie einen ETF gekauft?

Humlach: Ich wollte einmal einen Gold-ETF kaufen. Aber die Sparkasse hat ihn als Derivat angesehen und wollte mit mir die komplette Risikoaufklärung inklusive Termingeschäftsfähigkeit durchführen. Da hatte sich das erstmal erledigt.