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Nebenwerte Europa Familiengeführte Unternehmen – hohe Renditen auch in Krisenzeiten

Birgitte Olsen, Portfoliomanagerin des BB Entrepreneur Europe Small
Birgitte Olsen, Portfoliomanagerin des BB Entrepreneur Europe Small
Familien und Unternehmer im Fokus

Familiengeführte Unternehmen heben von den breiten Indizes ab. Sie sind ökonomisch nachhaltig und richten ihre Unternehmensentscheide an langfristigen Zielen aus. Starke Bilanzen und eine natürliche Scheu vor Kreditfinanzierung bilden das Fundament ihres Erfolges. Dies macht Entrepreneure krisenresistenter und erlaubt es ihnen, antizyklisch zu investieren unabhängig vom Konjunkturzyklus. Darüber hinaus zeichnen sich Familienunternehmen durch schlanke Kostenstrukturen, hohe Innovationskraft, Konzentration auf Nischenmärkte und stabile Kundenbeziehungen aus. Aus Anlegersicht besonders interessant: Empirische Studien stellen wiederholt fest, dass eigentümergeführte Unternehmen eine höhere Rentabilität aufweisen und über den Konjunkturzyklus höhere Renditen abwerfen.

High-Conviction Ansatz und fundamentales Bottom-Up-Stockpicking

Vor diesem Hintergrund engagiert sich das Portfolio Management Team unter der Leitung von Birgitte Olsen als gezielter Stockpicker im vielversprechenden Universum familiengeführter Unternehmen. Die Analyse wird von einem fundamentalen Ansatz gesteuert. Nach quantitativer und qualitativer Validierung der individuellen Ideen wird ein konzentriertes Portfolio von 30 bis 40 Werten zusammengestellt, mit dem Ziel, die vielversprechendsten Geschäftsmodelle, das robusteste Wachstum und die solideste Rentabilität zusammenzutragen.

Die Auswahl solcher Unternehmen bedarf Fingerspitzengefühl und Erfahrung, denn auch Familienunternehmen sind Risiken ausgesetzt. Aspekte wie Nachfolgeplanung, Eigentumsverhältnisse, Organisationsstruktur oder Nachhaltigkeit sind Faktoren, die es immer wieder zu überprüfen gilt. Das Ziel von Stockpicking ist es, auch in Märkten, die von keiner positiven Grundtendenz profitieren, die richtigen Aktien zu finden. Gerade im aktuellen Marktumfeld, das angesichts etlicher Belastungen zunehmend anspruchsvoller wird, ist eine geschickte Auswahl von Einzeltiteln wichtiger denn je.

Die Nebenwerte-Opportunität

Für den BB Entrepreneur Europe Small sucht Olsen mit ihrem Team gezielt nach Werten mit Marktkapitalisierungen von weniger als zwei Milliarden Euro. Das Nebenwertesegment ist in Europa besonders attraktiv und in den letzten 18 Monaten eine Quelle stetiger Outperformance. So erzielte der MSCI Europe Small Cap Index seit September 2014 eine kumulierte Rendite von 16 Prozent – verglichen mit einem Minus von 0,6 Prozent für den breiten Markt gemessen am Stoxx 600 TR Index. Der BB Entrepreneur Europe Small hob sich mit einem Plus von 25 Prozent besonders hervor. Mit der jüngsten Korrektur des Segmentes defensiver Large Caps hat sich diese Outperformance fortsetzen können. In der gegenwärtig „reifen“ Marktphase sind europäische Aktien – gemessen an den breiten Aktienindizes – nicht mehr günstig bewertet. Umso wichtiger ist es für Investoren, sich attraktive und günstig bewertete Anlageopportunitäten außerhalb der gängigen Benchmark-Universen anzuschauen.

Aktuelle Stockpicking-Ideen

Als Beispiel interessanter familiengeführter Nebenwerte gilt zum Beispiel Fila, eine Position die Olsen vor Kurzem im BB Entrepreneur Europe Small aufgenommen hat. 1920 gegründet und mit Sitz in Mailand, zählt Fila zu den führenden Anbietern von Farbstiften und Künstlerbedarf. Fila fokussiert sich hauptsächlich auf Kinder im Alter zwischen 18 Monaten und 9 Jahren. Das Unternehmen ist voll vertikalisiert, hat also die Kontrolle über die gesamte Wertschöpfungskette. Mit einer heutigen Marktkapitalisierung von 450 Millionen Euro führt Massimo Candela das Unternehmen in der 3. Generation mit einer klaren Wachstumsvision.

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Hinweis: Diese News ist eine Mitteilung des Unternehmens und wurde redaktionell nur leicht bearbeitet.