Als Folge dieser Entwicklung sind in vielen Anleihesegmenten die Transaktionskosten gestiegen und die Zeit zwischen Auftragserteilung und Handelsausführung hat sich verlängert.

Außerdem bringen Emittenten in der Regel neue Wertpapiere heraus, anstatt bestehende Anleihen aufzustocken. Dieser Effekt verschärft die Fragmentierung des Marktes.

Zudem sind Anleger stark vom Neuemissionsmarkt abhängig. Dies wiederum verschleiert die Herausforderungen im Sekundärmarkthandel. Es stellt sich die Frage, was passieren könnte, wenn der prall gefüllte Neuemissionskalender aufgrund von Marktimpulsen wie steigenden Zinsen oder wegen einer Änderung der Abgabenordnung etwas weniger Dynamik zeigt. In einem solchen Szenario könnten sich die Präferenzen der Anleger weiter in Richtung Index- oder Portfolioprodukte verschieben, da einzelne Emissionen noch schwieriger und teurer zu beschaffen wären.

Interessanterweise ist die Markttiefe zwar problematisch, aber die Marktbreite nimmt zu. Dies zeigt sich am deutlichsten am Markt für Hochzinsanleihen, an dem der Gesamtumsatz im Vergleich zum Investment-Grade-Markt stabil ist. Ein Faktor, der dazu beitragen könnte, dass sich der Umsatz bei Hochzinsanleihen zu stabilisieren scheint, ist die zunehmende Nutzung von Anleihen-ETFs durch institutionelle Anleger. Denn ETFs finden bei dieser Investorengruppe als effizientes Mittel zur Abdeckung bestimmter Marktsegmente immer mehr Akzeptanz. Der Prozess zur Ausgabe und Rücknahme von Anteilen bei einem Anleihen-ETF beinhaltet den Tausch einer bestimmten Auswahl indexfähiger Anleihen oder eines Wertpapierkorbes gegen ETF-Anteile. Mit dem Wachstum und der Attraktivität der ETFs haben sich auch die zugrunde liegenden Aktivitäten in den Anleihen, die sie halten, erhöht.

Vor der Finanzkrise setzten Vermögensverwalter im Privatkundenbereich Anleihen-ETFs hauptsächlich als „passive“ Alternativen zu Investmentfonds ein. Das Wachstum, das dieser Bereich in den vergangenen Jahren erlebt hat, ist sowohl auf ein Vordringen von Anleihen-ETFs in den Privatkundenmarkt als auch auf die höhere Akzeptanz bei institutionellen Anlegern wie Dachfondsmanagern, Versicherern und Pensionskassen zurückzuführen. Das Gesamtvermögen von Anleihen-ETFs liegt aktuell bei über 740 Milliarden US-Dollar.

Weltweit in Anleihen-ETFs verwaltetes Vermögen: