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Risiko-Kennzahlen Welche Stärken und Schwächen haben Risikomaße?

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Blick in der Vergangenheit

„Die Bedeutung der Volatilitätskennzahl ist allerdings wegen ihrer aufwendigen Berechnung für viele Anleger nicht leicht zu erschließen“, unterstreicht Widmer. Der Experte ergänzt: „So gibt die Volatilität beispielsweise nicht an, dass ein Anleger im betrachteten Zeitraum nicht auch einmalgrößere zeitweilige Verluste hätte hinnehmen müssen, als anhand der Kennzahl anzunehmen gewesen wären.“

Der Hintergrund dafür ist, dass die Berechnungsgrundlage der Volatilität stets Werte der Vergangenheit auch vor dem entsprechenden Verlust einbezieht.

Weit intuitiver und ganz im Sinn der eingangs genannten Spielshow funktioniert da bereits der Maximalverlust oder Maximum Drawdown.

So wie sich Thoelkes Rategäste auf dem Risikofeld entscheiden mussten, wie viel ihres bereits erspielten Gewinns sie für den Fallriskierten, die Frage nicht beantworten zu können, können Anleger Fonds und andere Wertpapiere anhand dieser Kennzahl darauf überprüfen, was ihnen bei einem Investment im schlimmsten Fallwiderfahren wäre.

Anders ausgedrückt lautet die Frage: Wie hoch war der maximale Verlust von einem einmal erreichten Top bis zum darauffolgenden Kurstief innerhalb eines bestimmten Zeitraums? Eine gute Ergänzung stellt somit die sogenannte Recovery Rate (zu Deutsch: Wiederaufholungsperiode) dar: Sie gibt Auskunft darüber, wie lange es maximalgedauert hat, die aufgelaufenen Verluste wieder aufzuholen (siehe dazu die Grafik unten).

Maximalverlust und Wiederaufholungsperiode (Recovery Period)

Die Recovery Period beschreibt den Zeitraum, den ein Anleger in der Vergangenheit hätte warten müssen, um den Maximalverlust im Betrachtungszeitraum wieder aufzuholen

Quelle: Invesco

Schließlich mag ein geringerer maximaler Verlust mehr schmerzen, wenn es Jahre dauert, bis er wieder aufgeholt ist, als ein größerer Einbruch, der bereits nach wenigen Monaten wettgemacht ist.

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