Sauren-Studie zur Zinsfalle Defensives Portfolio: Vermögensverwalter sollten ihre Asset Allocation ändern
Defensive Aktien empfindlicher gegenüber Zinsschwankungen
Das Problem dabei: Mit dem verstärkten Interesse der Investoren und der überdurchschnittlichen Entwicklung in der Vergangenheit stieg auch das absolute Bewertungsniveau dieser Titel deutlich an. Das macht sie empfindlicher gegenüber Zinsschwankungen. „Bei einem Anstieg der Kapitalmarktzinsen könnten also diese vermeintlich stabilen Aktien unter Druck geraten“, erklärt Sauren.
Und der Dachfondsmanager sieht bereits erste Anzeichen für einen bevorstehenden Zinsanstieg. Die Erwartung regional anziehender Inflationszahlen, ein Umdenken der Zentralbanken in Hinblick auf die Wirkung negativer Zinsen und die Befürchtungen der Marktteilnehmer hinsichtlich einer weniger expansiven Notenbankpolitik würden zu einer beginnenden Neubewertung der Risiken durch die Marktteilnehmer, schreibt er. Auch die geänderte Politik der japanischen Notenbank, die Spekulationen über eine Reduzierung der Anleihekäufe der europäischen Zentralbank und die zunehmend erwarteten Zinserhöhungen der Fed in den USA tragen laut Sauren dazu bei.
