Umfeld wird besser Darum mögen Analysten Frankreich-Aktien

„Die Aktivität am Bau nimmt ordentlich zu, und der Konsum ist stark“, sagt Emmanuel Cau, Aktienstratege bei JPMorgan Chase & Co. in London. „Auch der schwächere Euro sorgt für Unterstützung.“

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis im CAC 40 liegt aufg Basis der erwarteten Gewinne bei etwa 14 und ist damit im Vergleich zum Stoxx 600 Index so niedrig wie seit 2013 nicht mehr. Bei den Fondsmanagern verbessert sich die Stimmung - der Aktienmarkt des Landes ist laut einer Umfrage von Bank of America Merrill Lynch vom Mai der zweit-beliebteste in Europa. Vor einem Monat noch waren französische Aktien die zweit-unbeliebtesten, nur übertroffen von britischen.

Doch noch gibt es offene Fragen zum Zustand der französischen Wirtschaft, und einige Investoren teilen den Optimismus nicht. Mit 48,3 liegt ein Index von Markit Economics für das verarbeitende Gewerbe immer noch im Kontraktionsbereich. Der größte börsengehandelte Fonds für den Markt, der Lyxor ETF CAC 40, steht vor einem dritten Monat in Folge mit Abflüssen. Im April zogen Investoren 260 Millionen Euro aus dem Fonds ab, so viel wie seit 2012 nicht mehr, zeigen von Bloomberg zusammengestellte Daten.

Doch es gibt sie, die Anzeichen für Fortschritte. Einige der größten französischen Unternehmen, darunter Danone und L’Oréal, meldeten im April Quartalsumsätze über Erwartung. Total, die ein Gewicht von rund zehn Prozent im CAC 40 hat, profitierte von ihrer Fähigkeit, sich an die niedrigen Ölpreise anzupassen. BNP Paribas und Société Générale meldeten für das erste Quartal überraschend Gewinnsteigerungen, obwohl die rekordniedrigen Zinsen die Erträge europäischer Banken drücken.

Kaloyan sieht eine schrittweise Entwicklung. „Die Veränderungen kommen nicht auf einen Schlag und nicht über Nacht“, erklärt er. „Die Reformen der Regierung sind klein, aber sie gehen alle in dieselbe Richtung: Sie sollen Frankreich unternehmensfreundlicher machen.“