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Aktualisiert am 03.01.2017 - 17:38 Uhrin AktienLesedauer: 3 Minuten

Unternehmensbewertung Was das KGV aussagt - und was nicht

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Value Traps

Letztlich kann das KGV auch dazu führen, in sogenannte Value Traps zu tappen. Unternehmen, die auf Basis von statischen Kennzahlen billig aussehen aber auch für lange Zeit noch billig bleiben bzw. sogar teurer werden, da die Gewinne der Unternehmen schneller als die Kurse fallen. Dies konnte man zum Beispiel bei Adler Mode feststellen. Das Unternehmen wurde im Jahr 2013 vor zwei Jahren noch mit einem KGV von 9 bewertet, was zunächst auf eine attraktive Bewertung hin deutete. Aufgrund der Krise des stationären Modeeinzelhandels wurde auch das operative Geschäft des Unternehmens stark in Mitleidenschaft gezogen. Die Gewinne des Unternehmens fielen noch schneller als der Aktienkurs. Der operative Gewinn fiel von rund 29 Millionen Euro in 2013 auf geschätzte 10 Millionen Euro im laufenden Geschäftsjahr. Heute ist die Aktie mit einem KGV von rund 20 bewertet, also höher als vor dem Kursrückgang und dies obwohl der Kurs seitdem mehr als 50 Prozent gefallen ist.

Diese Beispiele aus der Praxis zeigen, dass es sinnvoll ist, niemals einer statischen Kennzahl isoliert zu vertrauen, sondern immer mehrere Kennzahlen zu berücksichtigen und auch qualitative Kriterien zu nutzen.

Über den Fonds: Das Portfoliomanagement des Value Opportunity Fonds berücksichtigt eine Vielzahl von quantitativen und qualitativen Kriterien von Unternehmen bei der Auswahl von Unternehmen, sowohl auf der Aktienseite als auch auf der Anleihenseite. Der Value Opportunity Fonds  (WKN A0RD3R und HAFX7D) wurde in diesem Jahr mit dem Lipper Fund Award für die beste risikogewichtete 3-Jahresperformance in der Kategorie Flexible Mischfonds Europa ausgezeichnet. Bei Morningstar belegte der Fonds Platz 1 im Jahr 2015 in der Kategorie Flexible Mischfonds Europa und ist sowohl über den 3-Jahreszeitraum als auch den 5-Jahreszeitraum mit 5 Morningstar-Sternen ausgezeichnet. Darüber hinaus bewerten Feri den Fonds mit der Bestnote A und Fondsweb mit 5 Sternen. Mehr Infos auf www.valueopportunity.de

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