100 Fondsklassiker: Auf Tuchfühlung mit den Börsenstars

Verluste begrenzen

In der Verlustbegrenzung sieht Fondsmanager Jan Ehrhardt denn auch einen wesentlichen Schlüssel für den langfristigen Erfolg. „Was man nicht verliert, muss man nicht wieder aufholen“, lautet seine einfache Rechnung. Auch das Volumen des DJE Zins & Dividende (ISIN: LU0553164731) hat mittlerweile einen Rekordwert erreicht: Rund 3,7 Milliarden Euro verwalten Ehrhardt und Co-Manager Stefan Breintner derzeit, gut eine Milliarde Euro mehr als im November 2021. Im Vergleich zu damals fühlt sich Ehrhardt jedoch in einer ungleich komfortableren Situation: „Damals musste man sich strecken, um auf der Rentenseite auch nur 2 Prozent Zinsen zu bekommen. Heute sind ohne größere Risiken 5 Prozent möglich.“

Weil etwa eine bis 2029 laufende McDonald’s-Anleihe momentan mit 4,8 Prozent rentiert und eine 2031 fällige mexikanische Staatsanleihe sogar mit 9,2 Prozent, können Ehrhardt und Breintner die Duration des Renten-Portfolios relativ niedrig und damit risikoarm halten. Anfang April lag sie im Durchschnitt bei lediglich 3,5 Jahren.

Das kommt ihren Markterwartungen entgegen, denn die Gefahr einer größeren Rezession mit dadurch nötigen deutlichen Zinssenkungen der Zentralbanken erachtet das Duo als vergleichsweise gering. „In diesem Fall würden wir den Anteil langlaufender Staatsanleihen hochfahren“, betont Breintner. Letzteres brächte zwar Kursgewinne auf der Rentenseite. Für die im DJE Zins & Dividende gehaltenen Aktien verhieße ein solches Szenario jedoch wenig Gutes.

Schafft die US-Konjunktur dagegen die erwartete sanfte Landung, bleiben die Aussichten für die Aktienmärkte Ehrhardt zufolge gut. Dabei hält der DJE-Manager es für wichtig, die Entwicklung gerade der Mega-Konzerne durch persönliche Kontakte richtig einzuschätzen. So habe es in dieser Liga in den vergangenen Monaten 39 Meetings auf Top-Ebene gegeben, unter anderem mit Tesla-Gründer Elon Musk und Nvidia-Finanzchefin Colette Kress.

„Diese 39 Unternehmen repräsentieren einen Börsenwert von 16,2 Billionen Euro, das entspricht 24 Prozent des MSCI World“, ergänzt er nicht ohne Stolz. Ein Fazit jener Zusammenkünfte: Künstliche Intelligenz in all ihren Facetten bleibt für nahezu alle Gesprächspartner auch in den folgenden Jahren ein beherrschendes Thema. Zu früh also, um etwa bei Nvidia Gewinne mitzunehmen.

Letztlich bleibt der DJE Zins & Dividende aber auf der Aktienseite ebenfalls eher konservativ aufgestellt. Das dafür reservierte Fondsvermögen ist breit gestreut auf über 70 Titel, die durchschnittliche Dividendenrendite liegt bei 3 Prozent. Mag die aktuelle Börsen-Party auch irgendwann wieder von einer längeren Durststrecke abgelöst werden – der DJE Zins & Dividende dürfte einmal mehr zu jener Gruppe der Fondsklassiker gehören, die danach relativ früh ein neues Allzeit-Hoch erklimmen.