Ausblick 2021 von Alliance Bernstein 30 Prozent Gewinnwachstum bei Schwellenländer-Unternehmen
Niedrige Bewertungen
Auch die Bewertungen von Vermögenswerten aus Schwellenländern finden wir ermutigend. Die Gewinne der Unternehmen werden im nächsten Jahr voraussichtlich um über 30 Prozent steigen – daher erscheinen die Aktienkurse im Vergleich zu Unternehmen aus den Industrieländern besonders günstig. Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis beträgt bei Schwellenländeraktien etwa 0,44 – somit sind sie fast doppelt so günstig wie Aktien aus Industrieländern (0,82). Und Anleihen aus den Schwellenländern bieten gute Konditionen mit hohen Spreads, vor allem im Hochzinssektor.
Es wird aber noch besser – auch wenn wir im derzeitigen Umfeld mit einer erhöhten Volatilität rechnen. Trotz der erhöhten Unsicherheit gehen wir davon aus, dass die Schwellenländer von einer erneuten Beteiligung der USA an multilateralen Institutionen wie der Welthandelsorganisation unter einer Biden-Präsidentschaft profitieren werden. Eine größere Handelssicherheit, die unter einer Biden-Regierung ebenfalls wahrscheinlich ist, könnte zudem exportorientierten Schwellenländern helfen.
Chancen durch Wandel und Erholung
Anleger sollten auch nicht übersehen, dass die Covid-19-Krise neue Chancen eröffnet hat. Durch den Trend zu Heimarbeit und Veränderungen im Verbraucherverhalten profitieren beispielsweise Technologieunternehmen in den nordasiatischen Ländern und dürften ihre Erträge weiter steigern. Auch Branchen, die bislang zurückblieben, sehen mit der Verbesserung der fundamentalen Trends zunehmend attraktiv aus. Hier bieten ausgewählte Investitionen in anderen asiatischen Ländern und lateinamerikanischen Regionen Möglichkeiten, beispielsweise vielversprechende, aber weniger bekannte Technologieaktien, oder auch Anleihen von Schuldnerländern mit höherem Risiko.
Diversifizierung durch Schwellenländer-Engagements
Trotz dieser Fakten sind Anleger bei Schwellenländerinvestments noch sehr zurückhaltend – zu Unrecht: Indem man das gesamte Spektrum der Aktien- und Anleihemärkte betrachtet, kann man in jeder Region Wertpapiere auswählen, die ein attraktives risikobereinigtes Ertragspotenzial haben. Einen Blick lohnen unserer Meinung nach zudem kleinere Länder und Wertpapiere, vor allem in Ländern, die in einem Index eine geringe Gewichtung haben. Ohne Einschränkungen haben Anleger Zugang zu Ländern mit kleinerer Marktkapitalisierung wie Chile und Kolumbien, einschließlich der Länder, die nicht im MSCI Emerging Markets Index enthalten sind, wie Panama und Ecuador. Diese breitere Streuung von Ländern, die sich in unterschiedlichen Phasen ihrer Wirtschaftszyklen befinden, sorgt für ein besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis
Den vollständigen Ausblicke von Morgan Harting und Karen Watkin finden Sie hier.
