„Aktien haben das beste Chance-Risiko-Verhältnis“
DAS INVESTMENT.com: Bleiben Aktien und Unternehmensanleihen. Wo ist derzeit das Chance- Risiko-Verhältnis besser?
Champigneulle: Bis vor etwa zwei Monaten waren es Anleihen. Deren Renditen sind aber seither deutlich gesunken. Dagegen weisen viele Aktien trotz der jüngsten Kurssteigerungen noch immer sehr günstige Bewertungen auf. Das durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis der von uns gehaltenen Titel etwa liegt bei 8, bei einer Dividendenrendite von 6 Prozent.
Vor Ausbruch der Finanzkrise hätte das gleiche Portfolio ein KGV von 13 gehabt und eine Dividendenrendite von nur 2 Prozent. Und viele Firmen stehen heute deutlich besser da als damals.
DAS INVESTMENT.com: Wie viel besser müssen denn die Aussichten für Aktien noch werden, damit Sie Ihre Quote über den aktuellen Stand von 20 Prozent hinaus anheben?
Champigneulle: Laut Prospekt dürfen wir bis 35 Prozent gehen. Das tun wir aber so gut wie nie, um die Volatilität niedrig zu halten. Aus dem gleichen Grund kaufen wir auf der Rentenseite keine Papiere mit Laufzeiten von mehr als drei Jahren.
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DAS INVESTMENT.com: Stichwort Euro-Krise – ist das Thema nach dem Schuldenschnitt in Griechenland durch?
Champigneulle: Die Krise ist nicht vorbei, wohl aber die Gefahr eines Domino-Effekts. Daran haben die Gipfel-Beschlüsse in Brüssel und die Politik der EZB großen Anteil. Insgesamt sehen wir die Lage deshalb sehr viel optimistischer als noch vor einigen Monaten.
