Aktieninvestments Bessere Performance mit ungleichen Stimmrechten
Ungleiche Stimmrechte vor allem bei Technologieunternehmen
Betrachtet man die Sektoren und Stimmrechtsgesichstpunkten, so sind die stärksten Übergewichte in der Informationstechnologie und bei Nicht-Basis-Konsumgütern erkennbar. Die Faktor-Analyse zeigt, dass Aktien mit ungleichen Stimmrechten ein starkes Wachstum und hohe Profitabilität verzeichneten. Allerdings hatten sie auch stärkere Schwankungen und mehr Aktienspezifische Risiken. Außerdem erlebten diese Unternehmen ein schnelleres Wachstum ihres Vermögens, waren weniger stark fremdfinanziert und zahlten geringere Dividendenerträge im Vergleich zu anderen Unternehmen des MSCI ACWI Index.
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Outperformance dank unternehmensspezifischer Effekte
Die MSCI-Analyse beweist, dass bei der Mehrzahl der Outperformance-Fälle unternehmensspezifische Effekte ausschlaggebend sind. Allerdings war das Ausmaß dieser Effekte je nach Region unterschiedlich. In Nordamerika outperformten Aktien mit ungleichen Stimmrechten mit 4,5 Prozent pro Jahr, wobei unternehmensspezifische Effekte dazu mit 4 Prozent beitrugen. In den Schwellenländern wiederum konnte man die gesamte Outperformance den unternehmensspezifischen Einflüssen zurechnen. Wie sich die einzelnen Regionen entwickeln, zeigt die nachfolgende Grafik.
