Aktienmarkt Brasilien „Wir erwarten in den nächsten Jahren hohe Renditen“

Ihr Fonds hat in den letzten Jahren zum Teil deutlich besser, aber auch schwächer als der Markt abgeschnitten. Warum?

Poppe: Ausgehend von der bevorstehenden Amtsenthebung von Präsidentin Dilma Rousseff haben wir Anfang 2016 unser Portfolio umgeschichtet, um von einem optimistischeren Szenario für das brasilianische Wirtschaftswachstum zu profitieren. Dieses Szenario trat einige Monate später ein und wurde vom brasilianischen Aktienmarkt schnell eingepreist. Im Mai 2017 wurde allerdings aufgrund des Korruptionsskandals um Präsident Temer die Genehmigung von Steuerreformen verschoben. Das wirkte sich auf den zuvor erwarteten Anstieg der Binnenkonjunktur aus. Aus diesem Grund entwickelte sich der Fonds 2017 zwar absolut gesehen stark, aber leicht unter seiner Benchmark, da sich das Portfolio auf Sektoren konzentrierte, die vom inländischen Wachstum profitieren sollte.

Wie hat sich der Fonds im vergangenen Jahr geschlagen?

Poppe: 2018 hat der Fonds seine Benchmark weitgehend übertroffen. Die Performance entsprach unseren Erwartungen, da sowohl unser Basisszenario zu greifen begann, als auch einige unserer ausgewählten Titel sich positiv entwickelten.

Und welche Titel, Branchen und Regionen haben zuletzt am meisten zur Performance beigetragen?

Poppe: Der Fonds investiert ausschließlich in Aktien brasilianischer Unternehmen. Die Performancetreiber im Jahr 2018 im Vergleich zur Benchmark waren sowohl die Übergewichtung des E-Commerce- und Energieversorgersektors als auch die Titelselektion bei Energieversorgern und Verbrauchsgütern.

Im E-Commerce Sektor zahlte sich insbesondere unser Investment bei B2W Digital aus – dem größten Alpha-Treiber im Jahr 2018. B2W profitierte vom wachsenden E-Commerce-Geschäft im Einzelhandelsmarkt und baute seinen Online-Marktplatz stärker aus.

Welche werden dies in Zukunft leisten?

Poppe: Wir sind für die brasilianische Binnenkonjunktur aus drei Gründen positiv gestimmt: die niedrige Kapazitätsauslastung der Industrie – Brasilien hat gerade die schwerste Rezession seiner Geschichte durchlebt –, das steigende Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern in Politik und Wirtschaft sowie die Reformvorhaben der neuen wirtschaftsliberalen Regierung. Insofern haben wir das Portfolio auf die Sektoren Energieversorger, Stahl und Gebrauchsgüter ausgerichtet.