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Aspoma zum Aktienmarkt China Markt überschätzt Folgen des Handelskriegs

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Wachstum könnte sich sogar beschleunigen

Die chinesische Zentralbank hat wie bereits erwähnt vermutlich gezielt eine Abwertung des RMB gegenüber dem US Dollar von rund 5 Prozent herbeigeführt, was die Zölle zu einem wesentlichen Teil kompensiert. Ökonomen erwarten daher ein Wirtschaftswachstum von real 6,5 Prozent im laufenden Jahr 2018 für China; einige Experten erwarten für das zweite Halbjahr sogar eine leichte Beschleuni-gung des Wachstums beziehungsweise haben ihre Wachstumsannahmen nach oben revidiert.

Umfeld für Unternehmen bleibt sehr attraktiv

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Das nominale Wirtschaftswachstum wird in 2018 bei zirka 10 Prozent liegen, was ein äußerst attraktives Umfeld für Unternehmen bietet und es ihnen ermöglicht, die Gewinne weiter deutlich zu steigern. Die Marktreaktion - negative Kursentwicklung trotz stimulierender Geld- und Fiskalpolitik - ist im historischen Vergleich atypisch; verglichen damit, dass der Aktienmarkt in der Regel auf monetäre und fiskalische Lockerungen deutlich positiv reagiert hatte, ist die Entwicklung der letzten Monate sehr ungewöhnlich.

Starkes Gewinnwachstum erwartet

Dass der Markt von fundamental gerechtfertigten Niveaus stark abgewichen ist, zeigt sich auch daran, dass die Unternehmen in einer äußerst robusten Verfassung sind: Im ersten Halbjahr 2018 sind die Gewinne im Vergleich zum Vorjahr um 23 Prozent gewachsen; für die Jahre 2019 und 2020 wird für den MSCI China ein Gewinnwachstum von 16 beziehungsweise 14 Prozent erwartet; Strukturbereinigungen auf der Angebotsseite und das Investitionsverhalten der Unternehmen sorgen dafür, dass sich die Kapazitätsauslastungen schrittweise verbessern; gleichzeitig bauen die Unternehmen ihre Verschuldung ab und stärken ihre Bilanzen.

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