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Aspoma zum Aktienmarkt China Markt überschätzt Folgen des Handelskriegs

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Staatliche Investitionen gehen zurück

Die leichte Wachstumsabschwächung, die in den letzten Quartalen zu sehen war, ist ausschließlich auf einen Rückgang der staatlichen Investitionen zurückzuführen, was grundsätzlich positiv ist und notfalls auch Spielraum zum Gegensteuern bietet. Die Regierung hat begonnen, diesen Spielraum vorsichtig zu nutzen, ohne die Fehler der Vergangenheit zu wiederholen. In Summe ist zu erwarten, dass sich die extremen Risikoprämien im Markt normalisieren und der Markt zu durch die Fundamentaldaten gerechtfertigte Niveaus zurückfindet (Bewertungsniveaus derzeit rund eine Standardabweichung unter dem langjährigen Mittel).

Chinesische Autofahrer halten sich beim Kauf zurück

Das Aspoma-Portfolio hat sich in den vergangenen Wochen etwas schwächer entwickelt als der MSCI China Index. Folgende zwei Faktoren spielen dabei eine wesentliche Rolle:
- Übergewichtung von zyklischen Value-Aktien aus dem Mid-Cap Bereich; dieses Marktsegment hat in den vergangenen Wochen deutlich mehr korrigiert als die klassischen Large Caps.
- Übergewichtung von Unternehmen aus dem Automobilsektor, bei dem es auch zu starken Kursrückgängen kam; hier spielt die im Juli in Kraft getretene Senkung der Zölle auf Autoimporte in China eine wichtige Rolle. Chinesische Autokäufer haben sich im zweiten Quartal stark zurückgehalten und warten die niedrigen Preise ab. Dies führte zu unerwarteten Rückgängen bei den Autoverkäufen.

Temporäre Effekte werden bald ausgeglichen

Die Aspoma-Experten gehen davon aus, dass es sich bei den Gründen für die Underperformance nicht um nachhaltig fundamentale Gründe, sondern um temporärere Effekte handelt, die sich in den kommenden Monaten wieder ausgleichen werden. Generell hat das ASPOMA Portfolio in der bisherigen Korrektur, wie auch schon in früheren Kurskorrekturen, einen geringeren Wertverlust gegenüber den letzten Höchstständen (Maximum Drawdown) aufzuweisen, als beispielsweise der MSCI China Index.

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