Aktienmarkt Europa „Anleger achten derzeit zu sehr auf die Politik“

Möglichkeiten für Stockpicker

Für erfahrene und gut ausgestattete Bottom-Up-Stockpicker, die sich von makroökonomischen Verallgemeinerungen frei machen und ihre Einschätzungen nicht dem Konsens unterwerfen, bietet Europa eine Vielzahl von Möglichkeiten. Denn die Komplexität, die andere abschreckt, eröffnet für sie die Chance, von Fehlpreisbildungen und attraktiven Überrenditen zu profitieren.

Ein gutes Beispiel dafür ist Italien, wo wir in den letzten Jahren eine Reihe von sehr guten Investitionen getätigt haben - wie beispielsweise in den Hörgerätehändler Amplifon. Trotz aller wirtschaftlichen und politischen Verwerfungen innerhalb des Landes verzeichnet das Unternehmen ein starkes Wachstum aufgrund einer international diversifizierten Umsatzbasis, günstigen demografischen und technologischen Trends und der Konsolidierung einer stark fragmentierten globalen Industrie. So sind die Perspektiven von Amplifon weitgehend unabhängig vom italienischen BIP.

Überzeugende Rendite bieten

Drittens ermöglichen fokussierte, aktive Portfolios die Freiheit, nur solche Unternehmen im Portfolio zu haben, die eine überzeugende Rendite bieten. Oft genügt eine kleine Teilmenge des Marktes, die bessere Renditen liefern kann als die Benchmark.

Entscheidend ist die Entschlossenheit, konzentrierte und wirklich aktive Portfolios zu verwalten. Sie hilft dabei, sich auf das das Bottom-up-Stockpicking zu konzentrieren und potenzielle Renditen zu realisieren, die noch unabhängiger vom europäischen BIP und den europäischen Aktienmärkten sind. Ein konzentriertes Portfolio sollte nicht in Hunderte am Markt notierte Unternehmen investieren, sondern in eine dezidierte Auswahl.

Die Konzentration auf ausschließlich jene Unternehmen, welche die überzeugendsten Renditechancen bieten, ermöglicht es, wirklich aktives Management zu betreiben. Im derzeitigen Umfeld wird es wichtig sein, einen besonderen Fokus auf Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen, starken Bilanzen und gut gemanagten Umwelt-, Sozial- und Governance-Risiken zu legen.

Unternehmensspezifische Performance

Die Daten deuten darauf hin, dass Investoren derzeit zu viel Gewicht auf die Makroökonomie und politische Turbulenzen legen und nicht genug auf die unternehmensspezifische Performance. Das sollte sich ändern.