Alain Krief über den ODDO BHF Haut Rendement 2025 Diversifizierter Anleihekorb statt Einzelanleihe

Alain Krief, Fondsmanager des ODDO BHF Haut Rendement 2025: „Keine Angst vor Kursschwankungen.“ | © ODDO BHF Haut Rendement

Alain Krief, Fondsmanager des ODDO BHF Haut Rendement 2025: „Keine Angst vor Kursschwankungen.“ Foto: ODDO BHF Haut Rendement

Mit deutschen Bonds können Anleger derzeit nicht viel Geld verdienen. Die Zinsen einer zehnjährigen Bundesanleihe belaufen sich gerade einmal auf 0,18 Prozent pro Jahr. Zudem schmälert die Inflation den Endertrag. Wann sich das ändert, ist unklar. Wie also am Anleihemarkt erfolgreich anlegen?

„Bei anhaltend niedrigen Zinsen sind hoch rentierende spekulative Anleihen zurzeit sehr gefragt“, sagt Alain Krief, Fondsmanager und Leiter Fixed Income bei ODDO BHF Asset Management.

Eine Möglichkeit, in Hochzinsanleihen zu investieren, sind Laufzeitfonds. Im Januar 2018 ist der ODDO BHF Haut Rendement 2025 gestartet. Die Laufzeit des Fonds endet Ende 2025. Daher kommen nur Anleihen mit einer Fälligkeit vor dem 1. Juni 2026 ins Portfolio. Die Zeichnungsfrist läuft noch bis zum 30. September 2019 . Danach wird der Fonds für neue Käufe geschlossen, Verkäufe sind jederzeit möglich.

B-Anleihen im Fokus

Krief investiert als Fondsmanager mit dem ODDO BHF Haut Rendement 2025 schwerpunktmäßig in europäische Hochzinsanleihen. Daneben sind US-Anleihen im Portfolio. Insgesamt darf Krief bis zu 40 Prozent Papiere von außereuropäischen Unternehmen beimischen. Währungsrisiken werden auf den Euro abgesichert.

Die Ratings der Anleihen liegen zwischen BB+ und CCC+. Der Anteil von Titeln mit einem Rating von CCC+ ist auf 10 Prozent beschränkt. Per 31. Dezember 2018 waren 3,8 Prozent CCC+-Anleihen im Portfolio. B-Anleihen machten zu dem Zeitpunkt 54,2 Prozent des ODDO BHF Haut Rendement 2025 aus. Weitere 31,7 Prozent des Fondsportfolios waren mit qualitätsstärkeren, aber auch deutlich renditeschwächeren BB-Anleihen besetzt. Da Krief bei diesen Anleihen zudem ein höheres Zinsrisiko sieht, sichert er sie über Bund-Futures ab. „Wenn die Zinsen steigen, werden BB-Anleihen davon viel stärker getroffen als B-Anleihen, das wollen wir absichern“, erklärt er.

Die Titelauswahl erfolgt über einen fundamentalen Ansatz. Dabei wird Krief von einem achtköpfigen Analystenteam unterstützt. „Wir suchen nach Unternehmen, die genügend freien Cashflow aufweisen“, sagt der Fondsmanager. Im Blick hat er Bonds mit 3 bis 6 Prozent Rendite, so dass der Fonds im Durchschnitt eine annualisierte Nettoperformance von über 3,2 Prozent bis Laufzeitende anstrebt.* Spezielle Länder- oder Sektorvorlieben hat Krief nicht: „Wir sind aktuell ziemlich gut diversifiziert.“ Per 31. Dezember dominierte Frankreich mit einem Anteil von 15,5 Prozent das Portfolio, dicht gefolgt von Italien und den USA mit je 12,8 Prozent.

Keine Angst vor Schwankungen

Eine tiefgründige Analyse der einzelnen Emittenten, von denen es letztlich nur rund 100 ins Portfolio schaffen, soll für erfreuliche Erträge sorgen und vor allem das verhindern, was den Erfolg der Strategie nachhaltig belasten kann: Zahlungsausfälle. „Wir haben keine Angst davor, dass die Märkte schwanken. Für uns ist nur wichtig, dass alle Unternehmen im Portfolio ihren Kapitaldienst leisten können und wir keine Ausfälle haben. Wir überwachen daher auch nach dem Kauf unsere Titel sehr sorgfältig“, so Krief.

Nicht nur während der Zeichnungsphase, sondern auch noch ein bis zwei Jahre danach ist das Fondsmanagement um Krief sehr aktiv. Der Portfolioumschlag liegt in dieser Zeit bei 40 bis 50 Prozent. In diesem Zeitraum kann Krief auch am Primärmarkt teilnehmen, wo aktuell viele Bonds angeboten werden. In der Regel haben sie eine Laufzeit von fünf bis sieben Jahren. „Am liebsten würde ich sofort nur gute Bonds kaufen, die Ende 2025 fällig werden. Dies ist aber in der Realität nicht umzusetzen“, sagt Krief. Daher sind auch Anleihen im Portfolio, die 2022, 2023 oder 2024 fällig werden. Während der ersten zwei Jahre schichtet Krief dann diese kürzer laufenden Bonds in 2025 fällige Papiere um.

Der ODDO BHF Haut Rendement 2025 ist nicht der erste seiner Art, es gibt neun Vorgänger. Der 2016 aufgelegte ODDO BHF Haut Rendement 2023 sammelte während seiner Zeichnungsphase bis zum 12. Januar 2018 rund eine Milliarde Euro ein – ein Rekordvolumen in der Laufzeitfonds-Reihe von ODDO BHF Asset Management.

ODDO BHF Asset Management war einer der ersten Anbieter von Rentenfonds mit festen Laufzeiten, im Jahr 2009 ging der erste Fonds des Hauses an den Markt.

*Das Erreichen der angestrebten Rendite kann nicht garantiert werden

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