Amundi zu europäischen Aktien Mit stetem Cash-Flow durch jede Marktlage
Bottom-up-Chancen in allen Sektoren nutzen
Das Gewinnwachstum der Unternehmen wird in den kommenden Monaten über Auf oder Ab an den Märkten entscheiden. Hierbei werden Unterschiede zwischen den einzelnen Sektoren in den Blick fallen – anders als im vergangenen Jahr, als sich die Gewinne quer durch alle Sektoren einstellten. Um eine Überrendite am Markt zu erzielen, kommen Anleger in der neuen Marktphase nicht umhin, die Titelauswahl unter Rückgriff auf den Bottom-up-Ansatz zu betreiben.
Während im Jahr 2017 die Sektoren Energie, Industrierohstoffe und Konsumgüter – mit 26 Prozent im MSCI Europe Index vertreten – eindrucksvolle 66 Prozent des Gewinnwachstums der im Index gelisteten Unternehmen ausmachten, erwarten wir für 2018 und 2019 eine Normalisierung innerhalb der einzelnen Sektoren. So dürften sich dann auch Banken und Versicherungen über Gewinnzuwächse freuen. Der Energiesektor sollte im laufenden Jahr weiterhin stark bleiben, doch ab 2019 niedrigere Gewinne einfahren. Ebenso dürften die Produzenten von Rohstoffen sowie Nicht-Basiskonsumgütern durchschnittliche beziehungsweise zurückgehende Gewinne erwirtschaften. Für Anleger kommt es darauf an, innerhalb der einzelnen Sektoren die zukunftsträchtigsten Unternehmen herauszufiltern.
Welche Sektoren bieten besonderes Potenzial?
Energie: Der Sektor kann insgesamt als guter Hedge gegenüber geopolitischen Risiken dienen, weil er sensibel auf Schwankungen beim Ölpreis reagiert. Hinsichtlich ihrer Ausgabenpolitik sind die Unternehmen des Sektors in den vergangenen Jahren viel disziplinierter als in früheren Jahren geworden. Daher hat sich ihr Cash-Flow deutlich verbessert. Wir schätzen Unternehmen mit überzeugenden Produktionsleistungen und entschiedener Kapitaldisziplin.
Industrierohstoffe: In diesem facettenreichen Sektor finden wir einige interessante spätzyklische Investment-Chancen, vor allem bei Investitionsgütern. Unser Fokus liegt auf einzelnen herausragenden Unternehmen, die mit ihrer jeweils besonderen Wachstumsstory überzeugen und Raum für Kursavancen bieten.
Konsumgüter: Der Autosektor, dessen Bewertungen auf Allzeittiefs liegen, steht hier im Mittelpunkt unseres Interesses. Strenge Regulierungsvorgaben und der Handelsstreit haben das Sentiment belastet. Für uns gleichermaßen interessant sind breit aufgestellte Zulieferer, die für alle Fahrzeugtypen produzieren, unabhängig davon, ob es sich um Autos mit Verbrennungsmotoren handelt oder E-Autos.
EPS-Wachstum einzelner Sektoren den Jahren 2018 und 2019
Dem IT-Sektor trauen wir auch weiterhin Potenzial zu: Informationstechnologie-Unternehmen waren bei Anlegern in den vergangenen Monaten sehr beliebt. Insbesondere das Wachstum der Unternehmen mit Monopolstellung, die Verbesserung der Margen und das EPS-Wachstum sorgten für Kurssteigerungen. Ein ehemals sehr zyklischer Sektor hat sich zu einem Bereich steter Wertschöpfung weiterentwickelt, weil IT in der gesamten Breite der Industrie in immer neuen Anwendungen zum Einsatz kommt. Wir interessieren uns für Unternehmenstitel mit vernünftigen Bewertungen, nachhaltigen Wachstumsraten und breit diversifiziertem Geschäftsmodell.
Soweit nicht anders angegeben, beruhen die hier enthaltenen Ansichten auf Recherchen, Berechnungen und Informationen von Amundi Asset Management und haben den Stand 07.09.2018. Diese Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Diese Veröffentlichung ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt diese Veröffentlichung kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Amundi Deutschland GmbH ist ein Unternehmen der Amundi Gruppe.
