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in RisikomanagementLesedauer: 4 Minuten

Anlagestratege über Edelmetall 2020 wird ein gutes Jahr für Gold-Anleger

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Das zweite Argument pro Gold liefert die Währungsseite. Nachdem der US-Dollar seit rund zwei Jahren fast permanent aufgewertet hat, ist 2020 mit einer Korrektur zu rechnen – zumindest mit einer leichten. Denn in den USA dürfte die konjunkturelle Dynamik etwas stärker nachlassen als in Europa. Vor diesem Hintergrund könnte der Dollar am Ende des Jahres wieder bei 1,20 Euro stehen. Meistens, wenn auch nicht immer, entwickeln sich der Dollar und der Gold-Preis in entgegengesetzter Richtung.

Gleichzeitig könnte es in China eine konjunkturelle Überraschung geben, was für einen festeren Renminbi sorgen würde. Das würde für Gold wiederum eine höhere Nachfrage bedeuten. Schließlich sprechen mögliche Inflationsrisiken für das Edelmetall. In den USA ist der Arbeitsmarkt leergefegt. Das ist die klassische Vorlage für eine Lohn-Preis-Spirale. Tatsächlich sind die Verbraucherpreise in den Vereinigten Staaten im Dezember wieder mit einer annualisierten Rate von rund zwei Prozent gestiegen, was genau dem Zielkorridor der amerikanischen Notenbank Fed entspricht.

Keine nachhaltige Zinswende

Zwar spricht ein Anstieg der Teuerungsrate für Gold als Kapitalanlage, die vor Inflation schützt. Das funktioniert allerdings nur so lange, wie die Zinsen nicht spürbar steigen. Denn dann könnten Opportunitätskosten auf einmal wieder ein Thema werden. Doch damit ist angesichts der flauen Konjunkturaussichten kaum zu rechnen. US-Staatsanleihen dürften auch künftig an der Zwei-Prozent-Marke scheitern.

Unter dem Strich überwiegen die Argumente für Gold die gegen das Edelmetall. Bis Ende des Jahres ist ein Preis von 1600 Dollar realistisch, bis Ende 2021 sogar von 1750 Dollar. Für Anleger könnte es sich aber lohnen, zuerst taktisch aus den genannten Gründen auf eine kurzfristige Korrektur zu setzen. Kurse um 1400 Dollar dürften sich als gute Einstiegsgelegenheit erweisen.


Über den Autor:
Reinhard Pfingsten arbeitet bei der Bethmann Bank als Anlagechef (Chief Investment Officer) und ist Mitglied im Management-Team des globalen Investment-Centers der ABN Amro Gruppe.

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