Anlagestratege von Vontobel AM Vietnam bietet mehr als nur ein Wirtschaftswunder
„Wenn zwei sich streiten, freut sich der Dritte“: Dieses Sprichwort ist für Vietnam unlängst zur Realität geworden, da das Land einer der Hauptprofiteure des Handelskonflikts zwischen den USA und China ist. Auch wenn der Konflikt erst unter US-Präsident Donald Trump zu eskalieren begann, so reicht die Liste der verhängten Zölle auf chinesische Erzeugnisse bis in die Amtszeit von US-Präsident Barack Obama zurück.
Um die US-Importzölle zu umgehen, haben eine Reihe von in China produzierenden Unternehmen ihre Kapazitäten ins Nachbarland Vietnam verlagert – ein Trend, der sich über die vergangenen Jahre hinweg noch verstärkt hat. Auch wenn US-Importe aus Vietnam eine verhältnismäßig kleine Rolle spielen, so konnte Vietnam in den vergangenen zehn Jahren für eine ganze Reihe von Konsumgütern wie Fahrräder oder Waschmaschinen einen signifikanten Marktanteil in den USA erlangen, was auch in Washington D.C. für Stirnrunzeln sorgt.
Vietnam außerhalb des Radars
Hinzu kommt, dass Vietnam mit einem bilateralen Handelsüberschuss mit den USA von 67 Milliarden US-Dollar und einem vietnamesischen Leistungsbilanzüberschuss von knapp 4 Prozent zum BIP derzeit zwei der drei Kriterien erfüllt, welche das US-Treasury zur Identifizierung von Währungsmanipulatoren heranzieht. Somit könnte Vietnam im kommenden Treasury-Bericht auf die Beobachtungsliste der US-Regierung gesetzt werden.
Auch wenn dies Vietnam in den Fokus von US-Präsident Donald Trump rücken würde, sind wohl keine unmittelbaren Konsequenzen zu erwarten. In den US-Wahlen dürfte sich Donald Trump, bei einer anhaltenden Umfrageflaute, eher auf Maßnahmen gegen China konzentrieren. Die kürzlich ausgesprochenen Verbannungen des chinesisches Videoportals Tiktok und des Chat-Dienstleisters We-Chat vom US-Markt sind ein Indiz für den von Donald Trump gewählten Fokus.
Selbst für den Fall von Strafzöllen gegenüber Vietnam dürfte dies der Erfolgsgeschichte des Landes kaum einen Abbruch tun. Denn die zwei wichtigsten Langfristtreiber für Wirtschaftswachstum und Aktienmarktentwicklung aus Top-down-Sicht sprechen weiterhin für Vietnam: In der längeren Frist sind Bevölkerungs- und Beschäftigungswachstum sowie Produktivität für das Wirtschaftswachstum und die Kapitalrendite entscheidend.
