Anlagestrategien auf den Zahn gefühlt Gelingt Unternehmenswachstum besser mit oder ohne Schulden?

Das Ergebnis: Je geringer der Verschuldungsgrad, desto höher die Performance. Die Aktien der niedrig verschuldeten Unternehmen erzielen eine durchschnittliche jährliche Outperformance von 0,8 Prozent (blaue Linie in nachfolgender Grafik), wenn die Höhe der Verschuldung als Gradmesser dient. Eine noch höhere jährliche Outperformance von 1,8 Prozent ergibt sich, wenn man anstatt des Verschuldungsgrades die Veränderung der Verschuldung als Kriterium verwendet (rote Linie in nachfolgender Grafik).

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Quelle: Mars Asset Management, eigene Berechnungen



FAZIT: Gering verschuldete Unternehmen hängen höher verschuldete Unternehmen an der Börse tendenziell ab. Ein höherer Verschuldungsgrad ist nur sinnvoll, wenn Umsatzerlöse und Gesamtkapitalrendite spürbar steigen.


Jens Kummer ist Gründer und Fondsmanager der Investmentboutique Mars Asset Management