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Anlagestrategien in der Praxis „Bei Nebenwerten sind größere Richtungswechsel seltener“

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Doch langfristig ist der „Small-Cap-Effekt“ geringer, als viele vermuten. Ins Auge sticht vielmehr die Entwicklung mittelgroßer Unternehmen (Mid Caps). Dieses Segment erzielte in beiden Ländern die höchste Wertentwicklung.

Im Gegensatz zum zyklischen Auf und Ab der Aktien-, Rohstoff- und Währungsmärkte verläuft die Out- beziehungsweise Underperformance von Nebenwerten wesentlich stabiler. Größere Richtungswechsel treten seltener auf. Über 20 Jahre waren große Unternehmen die bessere Wahl (1980 - 2000), während sich Anleger ab dem Jahr 2000 über eine zusätzliche Nebenwertrendite freuen konnten.

Doch die Bäume wachsen wie bei allen Wachstumsprozessen nicht in den Himmel. Die gute Performance der Nebenwerte kann sich nicht in alle Ewigkeit fortsetzten – insbesondere nicht, da großkapitalisierte Aktien heute im historischen Vergleich zu Small Caps günstiger sind.

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Abbildung 2 Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) in Deutschland

Fazit:
Anleger können mit Nebenwerten eine langfristig zusätzliche Rendite erzielen. Der Effekt ist bei mittelgroßen Unternehmen am stärksten ausgeprägt und der Trend zur Out- beziehungsweise Underperformance hält bisher über mehrere Jahre an.




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