Welche wichtigen Trends sehen Sie auf den Kapitalmärkten?
Am Aktienmarkt beginnt eine Zeit großer Unsicherheit hinsichtlich der Umsetzung der Trump 2.0-Politik, aber die Wiederbelebung der „Reaganomics“ im Stil der 1980er Jahre wird wohl den Bullenmarkt bei Aktien bis ins Jahr 2025 verlängern.
Überdies würde Trumps „wirtschaftsfreundliche“ Agenda auf Ko...
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Welche wichtigen Trends sehen Sie auf den Kapitalmärkten?
Am Aktienmarkt beginnt eine Zeit großer Unsicherheit hinsichtlich der Umsetzung der Trump 2.0-Politik, aber die Wiederbelebung der „Reaganomics“ im Stil der 1980er Jahre wird wohl den Bullenmarkt bei Aktien bis ins Jahr 2025 verlängern.
Überdies würde Trumps „wirtschaftsfreundliche“ Agenda auf Kosten höherer langfristiger Zinssätze gehen – angetrieben durch Inflationserwartungen in Verbindung mit der Verringerung der Einwanderung und durch die Angst vor steigenden Defiziten und deren Finanzierung. Der Jubel an den US-Aktienmärkten könnte daher nur von kurzer Dauer sein.
Die Hauptwahrnehmung ist, dass Europa das Hauptopfer von Trump 2.0 sein wird, da sich das Wirtschaftswachstumsgefälle voraussichtlich noch vergrößert und das Risiko neuer Zölle das Wachstum weiter belastet. Aber auch die lang erwartete Erholung der Konsumausgaben auf dem Rücken der Realeinkommenszuwächse könnte beginnen. Und die Angst vor Zollschranken könnte zu einem Zyklus von Zinssenkungen der EZB führen, der schneller läuft als beim US-Pendant. Und die Versprechen des 47. US-Präsidenten werden den Kontinent zu Reformen zwingen.
Wie wird sich die Fondsnachfrage entwickeln?
Wir hören immer wieder von Kunden, dass sie sich Sorgen um die Märkte im Jahr 2025 machen, wobei viele der Ansicht sind, dass sich die Rallye von 2024 nicht wiederholen kann. Daher suchen die Kunden wohl mehr Transparenz zu den Erträgen und eine defensive Ausrichtung des Portfolios.
In diesem Umfeld sind Fonds mit Ziellaufzeit weiterhin attraktiv. Der Vorteil dieser Fonds liegt darin, dass sie sich auf die Gestaltung der Performance über einen bestimmten Zeitraum konzentrieren, was bedeutet, dass die Erträge tendenziell besser sichtbar sind.
Dies ist attraktiv für Anleger, die sich eine höhere Rendite „sichern“ wollen – in Erwartung fallender Zinsen in den kommenden Jahren –, aber auch für diejenigen, die wegen der Marktvolatilität nervös sind. Die Fonds mit Ziellaufzeit von Carmignac haben überdies den Vorteil, dass sie aktiv verwaltet werden, einschließlich einer sehr detaillierten Wertpapierauswahl, um das Risiko-Rendite-Profil zu verbessern.
Wir sind außerdem der Meinung, dass flexible Rentenfonds wie der Carmignac Sécurité, die einen starken Schwerpunkt auf das Management des Abwärtsrisikos legen, sich als attraktiv erweisen könnten. Der Fonds verfolgt einen sehr aktiven Ansatz für das Durationsmanagement, der sich in einem zinssenkenden Umfeld zweifellos als unschätzbar erweisen wird. Darüber hinaus trägt das Engagement in Geldmarktinstrumenten dazu bei, die Volatilität des Portfolios zu senken, während das gesunde Kreditengagement bedeutet, dass der Fonds von dem immer noch attraktiven Carry profitiert.
Darüber hinaus könnten liquide alternative Produkte an Beliebtheit gewinnen, da sie aufgrund ihrer geringen Korrelation mit traditionellen Anlageklassen sowohl eine Absicherung gegen Volatilität als auch eine Portfoliodiversifizierung bieten können.
Welche Innovationen haben Sie in der Pipeline?
2024 haben wir unser erstes Private-Markets-Produkt lanciert. Dies war ein wichtiger Meilenstein für Carmignac, da unsere Produktpalette so um eine neue, sehr komplementäre Anlageklasse erweitert wurde. Wir sind seit langem davon überzeugt, dass die Private Markets die öffentlichen Märkte ergänzen und eine wertvolle Portfoliodiversifizierung bieten können, aber viele Jahren waren sie nur institutionellen Anlegern zugänglich.
Das Aufkommen neuer halbliquider Produkte revolutioniert jedoch diesen Sektor. Unser Fonds, der von unserer Partnerschaft mit dem auf Nebenwerte spezialisierten Unternehmen Clipway profitiert, eignet sich für ein breites Spektrum von Anlegern.
Unser Ziel für 2025 ist es daher, diese Innovation weiter auszubauen: Wir werden versuchen, den Fonds unserem Kundenstamm vorzustellen, einschließlich der IFA-Gemeinschaft, mit der wir seit vielen Jahren zusammenarbeiten, aber auch sehr vermögenden Anlegern, die anspruchsvollere Produkte suchen. Womöglich werden wir noch weitere Neuentwicklungen innerhalb der Privatmarktpalette in Betracht ziehen.
Abgesehen davon werden wir weiter nach Möglichkeiten für Innovationen auf der Produktseite suchen, indem wir differenzierte Strategien auflegen, bei denen wir glauben, dass wir einen echten Vorteil haben, oder unsere bestehende Fondspalette weiterentwickeln, um die besten heute verfügbaren Chancen widerzuspiegeln. Die Auflegung unseres Artikel-9-Tech-Fonds im Jahr 2024 ist ein solches Beispiel, ebenso wie die Aktualisierung unseres EM-Discovery-Fonds zu einem Asia-ex-China-Discovery-Fonds.
Welche Rolle spielen Megatrends wie Künstliche Intelligenz und Nachhaltigkeit in Zukunft?
Die Auswirkungen von KI sind noch nicht vollständig realisiert. Künstliche Intelligenz wird wahrscheinlich einen Paradigmenwechsel in der Art und Weise darstellen, wie Vermögensverwaltungsunternehmen arbeiten werden, aber das Ausmaß des Wandels ist noch nicht erkannt.
KI wird bereits von vielen Vermögensverwaltern, wie auch uns, erfolgreich in ihren Abläufen und ihrem Marketing eingesetzt – was zu Effizienzsteigerungen und Kosteneinsparungen führt –, aber wenn es um Anlagemöglichkeiten geht, bedeutet dies neue Herausforderungen im Wettbewerb.
KI-gestützte Fonds werden von Tag zu Tag stärker und sind im Kurzfristhandel unschlagbar. Dieser Shift bietet traditionellen Vermögensverwaltern wie Carmignac jedoch die Möglichkeit, sich wirklich auf die Langfristigkeit zu konzentrieren. Hier sind wir in der Lage sein, uns zu differenzieren.
Nachhaltiges Investieren befindet sich an einem Scheideweg. Mehrere Jahre lang dominierten ESG-Fonds die Kapitalflüsse, angetrieben von einer starken Performance und einem starken Marketing. Eine Phase schwächerer Performance vieler ESG-fokussierter Fonds, strengerer Regulierung und einer Reihe von Greenwashing-Skandalen haben jedoch dazu geführt, dass einige die Zukunft dieser Fonds in Frage stellen. Daher glauben wir, dass wir uns an einem entscheidenden Punkt für die nachhaltige Fondsbranche befinden.
Zweifellos gibt es nach wie vor eine starke Nachfrage nach diesen Fonds, aber das Angebot an konstant leistungsstarken Fonds wird wohl zurückgehen, da der Gegenwind einige Vermögensverwalter zwingt, sich zurückzuziehen. Das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage wird wahrscheinlich Chancen für eine kleinere Zahl von Vermögensverwaltern schaffen, die in der Vergangenheit Engagement gezeigt und Outperformance erzielt haben. Das ist auch bei uns der Fall, bei unserer Artikel-9-Reihe, die für unsere Kunden nach wie vor interessant ist und in diesem Jahr positive Zuflüsse verzeichnet hat.
Unser Engagement für Nachhaltigkeit ist so stark wie eh und je. Wir sind fest davon überzeugt, dass ein aktiver Ansatz, der Diversifizierung und Flexibilität ermöglicht und enge Anlagethemen vermeidet, von zentraler Bedeutung ist. Und wir haben unsere Investments immer transparent gemacht, damit unsere Kunden eine fundierte Entscheidung treffen können.
