Ausblick auf die Märkte Investieren bei schlechter Sicht
Hier unsere High-Conviction-Ideen
Multi-Asset: Wir halten an unserer leicht positiven Einschätzung für Risikoanlageklassen fest, da die Fundamentaldaten nach wie vor unterstützend sind. Die zunehmenden Handelsstreitigkeiten und die Verschlechterung des Makro-Momentums legen jedoch in der Spätphase des Finanzzyklus eine defensivere und gut diversifizierte regionale Aktienallokation innerhalb der USA, Europas und Japans sowie ein geringes direktionales Engagement nahe.
Anleihen: Die Spannungen am Rentenmarkt haben sich infolge des höheren geopolitischen Risikos vorübergehend beruhigt, die zyklische Konsolidierungsphase ist jedoch intakt. Eine vorsichtige Ausrichtung der Duration und ein Fokus auf den Kapitalerhalt sind nach wie vor entscheidend. Im Credit-Bereich halten wir eine stärkere Fokussierung auf Titelauswahl und Liquiditätsmanagement für notwendig. Am Devisenmarkt könnte es kurzfristig zu einer gewissen Erholung des Dollars kommen, mittelfristig zeigen die Vorzeichen jedoch nach unten.
Aktien: Trotz der geopolitischen Risiken bleiben wir für globale Aktien konstruktiv. Die zyklische Gewinnlage der Unternehmen ist unterstützend, aber weitgehend eingepreist, es sei denn, es kommt bei der Ertragslage zu einer strukturellen Veränderung. Die Marktbewertungen scheinen nun auf breiter Front attraktiver zu sein, auch wenn die Volatilität anhält. Die Emerging Markets sind angesichts des stabilen Dollars und eines positiven Rohstoffausblicks weiterhin in Einzelfällen attraktiv. Russland birgt unserer Einschätzung nach ein geringes Risiko eines Ansteckungseffekts.
Real Assets: Private Debt aus Europa kann das Spektrum der Diversifizierungsmöglichkeiten erweitern. Um jedoch die Illiquiditätsprämie zu nutzen, ist ein angemessener Anlagehorizont notwendig. Zudem bedarf es einer strengen Titelauswahl mit dem Fokus auf Werten mit starkem Cashflow.
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