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Baidu, Alibaba, Tencent So lautet Chinas Antwort auf FANG

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Da ist erstens der Umgang mit Daten, ein Schlüssel für den Erfolg von Internet-Unternehmen. „Studien zeigen, dass Chinesen eine komplett andere Einstellung zur Privatsphäre und zum Datenschutz haben. Sie teilen ihre Daten völlig ungezwungen“, so Lin. Zudem sind sie grundsätzlich internetaffiner. „Konsumenten nehmen digitale Dienste weit schneller an, sodass China nun die fortschrittlichste digitale Volkswirtschaft ist“, sagt Baijing Yu, Co-Managerin des Comgest Growth China (IE0030351732). Damit bietet sich den BATs ein riesiger Markt. Schon jetzt besitzen mehr als 770 Millionen Chinesen ein Smartphone.

Ein weiterer Unterschied: „US-Unternehmen sind nicht immun gegen politische Veränderungen, aber für chinesische Internet-Firmen sind diese eine große Herausforderung“, sagt Charles Sunnucks, Co-Fondsmanager des Jupiter China Select (LU0329070675). Zwar müssen sie sich nicht mit Datenschutz rumschlagen, aber mit einer strikten Zensur der Regierung. Das kommt ihnen einerseits zugute, denn es hat sämtliche Ambitionen der US-Mitstreiter zerschlagen, sich im Reich der Mitte auszubreiten.

Andererseits leiden auch sie zuweilen unter politischen Anordnungen. So beschloss die Regierung im vergangenen Jahr, keine neuen Online-Spiele zuzulassen, und hielt diesen Bann neun Monate aufrecht, was Tencents Aktienkurs belastete. Und das Thema Gaming führt zu einem weiteren Unterschied: Die BATs haben ihre Geschäftsfelder stark ausgeweitet. „Chinesische Unternehmen waren und sind eher bereit, in neue Märkte zu expandieren und versuchen, sogenannte Walled Gardens aufzubauen, um so die Nutzer in ihrem eigenen Ökosystem zu halten“, erklärt Sunnucks.

Tencent bedient unterschiedlicher Geschäftsfelder

So ist Tencent nicht nur Chinas größter Anbieter von sozialen Plattformen, sondern laut Geschäftsbericht auch global führend bei Online-Spielen, sowohl nach Umsatz als auch nach Nutzern. Damit erwirtschaftete Tencent 2018 rund ein Drittel seiner Umsätze. Alles begonnen hat vor 21 Jahren mit dem Messenger-Dienst QQ. Das bekanntere Produkt ist mittlerweile jedoch mit mehr als einer Milliarde Nutzerkonten WeChat, das viel mehr kann als Nachrichten versenden und mit We-Chat Pay auch ein Zahlungssystem anbietet. Für Suranjan Mukherjee ist Tencent die attraktivste der drei BAT-Aktien. „Tencents monopolistische Position bei sozialen Netzwerken in China ist unerschütterlich“, so die Fondsmanagerin des Fidelity Asian Special Situations.

Ein weiteres neues Geschäftsfeld von Tencent sind Cloud-Dienste, deren Markt aber Alibaba dominiert. Vor 20 Jahren startete ein 18-Mann-Team unter der Leitung von Jack Ma mit einem B2B-Online-Marktplatz, heute beherrscht Alibaba den gesamten chinesischen Online-Handel. „Die schiere Größe seines E-Commerce-Geschäfts war für Alibaba das Sprungbrett zum digitalen Zahlungs- und Cloud-Marktführer“, so Comgest-Managerin Yu.

Während Tencent und Alibaba über einen Börsenwert von je fast einer halben Milliarde Dollar verfügen, bringt es Baidu nur auf rund 65 Milliarden Dollar. Das Kerngeschäft des Pekinger Unternehmens ist seine Suchmaschine. Mit der Investition in iQiyi besitzt Baidu zudem die größte Video-Plattform in China. „Der Bereich verzeichnet zwar enormes Wachstum in China, verwässert aber eher noch die Gewinnmarge“, urteilt Yu, glaubt jedoch, dass die Online-Video-Industrie künftig profitabel werden kann. „Zudem hat Baidu als erste unter den chinesischen Internet-Firmen in Künstliche Intelligenz investiert“, so Yu. Es dürfte jedoch noch etwas dauern, bis sich dieses Engagement in barer Münze auszahlt.

Aber frühe Investitionen in neue Technologien und Ideen sind nun mal die Grundlage für künftiges starkes Wachstum. Und das ist für die BATs auch nötig, wenn sie nicht eingeholt werden wollen. Denn neue chinesische Tech-Wunder machen sich schon für den Kampf um die künftigen Spitzenplätze bereit.

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