Wie schätzen Sie die weitere Entwicklung des Edelmetalls ein?

Markham: In den nächsten zwölf Monaten dürfte vor allem ein Faktor für die Entwicklung des Goldpreises ausschlaggebend sein: Ob die US-Notenbank ihre Anleihenkäufe stärker oder schwächer zurückfährt, als es der Markt erwartet. Aus unserer Sicht gibt es zurzeit gute Gründe für Anleger, Gold zu Diversifizierungszwecken zu nutzen. Denn zum einen haben die Aktienmärkte Allzeithochs erreicht. Zum anderen herrscht wegen der Pandemie weiterhin hohe Unsicherheit mit Blick auf das globale Wirtschaftswachstum.

Erklärtes Ziel ist, das Wirtschaftswachstum nachhaltiger zu gestalten. Welche Rolle spielt der Minensektor in diesem Zusammenhang?

Markham: Eine ganz entscheidende, und zwar aus zwei Gründen: Zum einen müssen Bergbaufirmen daran arbeiten, ihre direkten und indirekten Emissionen zu senken. Zum anderen liefern sie die Rohstoffe, die für kohlenstoffarme Technologien wie Windturbinen, Solarmodule und E-Autobatterien benötigt werden.

Welche Rolle spielen Umwelt- und soziale Kriterien sowie Aspekte der Unternehmensführung bei der Titelauswahl?

Markham: Wir halten ESG-Faktoren bei der Titelauswahl für genauso wichtig wie klassische Finanzkennzahlen, zum Beispiel Bewertungen und Fundamentaldaten. Denn aus unserer Sicht gibt es einen direkten positiven Zusammenhang zwischen einer stärkeren ESG-Bilanz und risikobereinigten Renditen. Als Anleger in der Bergbaubranche ist es für uns entscheidend, dass sich unsere Portfoliounternehmen die gesellschaftliche Akzeptanz für ihr unternehmerisches Handeln erhalten.

Und wie konkret berücksichtigen Sie ESG-Faktoren bei Anlageentscheidungen?

Markham: Wir integrieren ESG-Kriterien umfassend, und zwar auf drei Wegen: Erstens überprüfen wir unser Portfolio vierteljährlich anhand eines ESG-Screenings, das auf externen Daten beruht. Dabei geht es zum Beispiel um Geschäftsaktivitäten, die gegen die Global-Compact-Prinzipien der Vereinten Nationen verstoßen. Zweitens diskutieren wir bei den meisten Gesprächen mit unseren Portfoliounternehmen auch ESG-Themen. Und drittens arbeiten wir eng mit dem Blackrock Investment Stewardship-Team zusammen, das uns weitere wichtige Einblicke in ESG-Themen liefert.

Was zeichnet den Blackrock World Mining Fund darüber hinaus aus?

Markham: Dass er eine überzeugende Erfolgsbilanz vorweisen kann und von einem erfahrenen, gut ausgestatteten Team verwaltet wird.

Der Blackrock World Mining Fund ist seit Jahren einer der erfolgreichsten Rohstoff-Aktienfonds. Was genau ist Ihr Erfolgsrezept?

Markham: Erstens unser erfahrenes Team, das über hervorragende Analyse-Ressourcen verfügt. Evy Hambro gehört dem Team bereits seit 1994 an, und ich bin seit 2011 dabei. Unterstützt werden wir von vier weiteren Anlagespezialisten für den Gold- und den Bergbausektor sowie durch unser großes Natural-Resources-Team. Hilfreich ist, dass die Teammitglieder sehr unterschiedliche berufliche Hintergründe haben: Cailey Barker beispielsweise ist Geologe, andere Mitglieder des Teams haben für Bergbauunternehmen gearbeitet. Wichtig ist auch, dass unser Research nicht nur am Schreibtisch stattfindet: Wenn es die Pandemie zulässt, schauen wir uns die Standorte und Minen der Unternehmen, in die wir investieren, vor Ort genau an.

Letztlich sorgt aber auch der Investmentansatz für gute Renditen, oder?

Markham: Unser bewährter Anlageprozess ist unser zweites Erfolgsgeheimnis. Bei unserer Anlagephilosophie gehen wir schon immer von der Annahme aus, dass die Märkte nur bedingt effizient sind. Dank unserer Erfahrung im Minensektor können wir Bewertungsanomalien nutzen. Zudem sind wir überzeugt, dass Qualitätsunternehmen aus dem Bergbausektor höhere risikobereinigte Renditen bieten als andere Firmen – und zwar unabhängig von der Marktlage. Daher investieren wir in Firmen mit überdurchschnittlichen Bilanzen, unterdurchschnittlichen Kosten und bewährten Managementteams. Wir kombinieren Fundamentalanalysen der Unternehmen mit Makro-Research, um nur die aussichtsreichsten Firmen ins Portfolio zu holen.

Der BGF World Mining Fund gehört zu den besten Fonds für Rohstoffaktien, mehr dazu hier.