Capital Group zu Technologieaktien „Bewertungen sind angemessen“
4. Bewertungen vieler Technologieunternehmen sind angemessen
Ein weiterer großer Unterschied gegenüber der Dotcom-Blase ist, dass Technologieaktien insgesamt nicht besonders hoch bewertet sind. Bei Facebook und Apple liegen die KGV auf Basis der erwarteten Gewinne zwischen 10 und 20, und Microsoft sowie Alphabet notieren unter dem 23-Fachen der vom Konsens erwarteten Gewinne. Auch wenn die Bewertungen über denen des Gesamtmarkts liegen, scheint durchaus ein Gewinnwachstum denkbar, bei dem die KGV am Ende gerechtfertigt sind. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Amazon zählt zu den höchsten der FAANGs. Grund für die eher mäßigen ausgewiesenen Gewinne sind die enormen Investitionen des Unternehmens.
O’Neal hält die aktuellen Bewertungen aufgrund des höheren Wachstumspotenzials der Unternehmen für angemessen. „Während der Internetblase waren die Bewertungen einiger hochfliegender Aktien unvorstellbar hoch, aber die Gewinne hielten nicht Schritt. Doch jetzt sind die Bewertungsaufschläge großer Technologieaktien gegenüber dem Gesamtmarkt recht moderat. Gemessen an den sehr guten Fundamentaldaten und den Wachstumsaussichten für die kommenden fünf Jahre scheinen die Bewertungen vernünftig.“
Nur als Beispiel: Facebook notiert zurzeit etwa zum 20-Fachen der erwarteten Gewinne des kommenden Jahres, ähnlich wie Clorox und Procter & Gamble. Welche Aktie bevorzugen Anleger, wenn die Kurs-Gewinn-Verhältnisse gleich sind? Die eines Unternehmens, das um 0 bis 5 Prozent oder um 20 bis 25 Prozent wächst?
„Mittel- bis langfristig könnte die Regulierung die Geschäftsmodelle stören. Dieses Risiko droht uns durch die nächsten Präsidentschaftswahlen. Dennoch traue ich vielen dieser Unternehmen trotz zunehmender Regulierung und öffentlicher Beobachtung weiter Erfolge zu“, fügt O’Neal hinzu.
