Carsten Klude
Konjunkturelle Erholung im 2. Halbjahr?
Carsten Klude, Chefvolkswirt bei M.M. Warburg. Foto: M.M. Warburg
Die Unternehmensanalysten haben ihre Prognosen für die nächsten Quartale zuletzt wieder etwas angehoben. Ob das gerechtfertigt ist, erklärt Carsten Klude, Chefvolkswirt bei M.M. Warburg.
2019 gingen die Dax-Gewinne um 10 Prozent zurück Dies ist insbesondere für die deutsche Wirtschaft ein Problem. Trotz des überraschend positiven Wirtschaftswachstums im ersten Quartal haben wir unsere Konjunkturprognose nicht angehoben. Der schwache Start in das zweite Quartal – sowohl die Einzelhandelsumsätze, als auch die Industrieproduktion und die Exporte gingen im April deutlich zurück – könnte dazu führen, dass unsere Prognose für ein reales BIP-Wachstum von 0,7 Prozent nicht erreicht wird. Vor diesem Hintergrund und da sich auch in vielen anderen Volkswirtschaften die Konjunktur abkühlt, stellen die ambitionierten Gewinnerwartungen für die DAX-Unternehmen das größte...
Märkte bewegen Aktien, Zinsen, Politik. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die bedeutendsten Analysen und Thesen von Top-Ökonomen - gebündelt und übersichtlich. Führende Volkswirte und Unternehmensstrategen gehen den wichtigen wirtschaftlichen Entwicklungen clever und zuweilen kontrovers auf den Grund.
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2019 gingen die Dax-Gewinne um 10 Prozent zurück
Dies ist insbesondere für die deutsche Wirtschaft ein Problem. Trotz des überraschend positiven Wirtschaftswachstums im ersten Quartal haben wir unsere Konjunkturprognose nicht angehoben. Der schwache Start in das zweite Quartal – sowohl die Einzelhandelsumsätze, als auch die Industrieproduktion und die Exporte gingen im April deutlich zurück – könnte dazu führen, dass unsere Prognose für ein reales BIP-Wachstum von 0,7 Prozent nicht erreicht wird. Vor diesem Hintergrund und da sich auch in vielen anderen Volkswirtschaften die Konjunktur abkühlt, stellen die ambitionierten Gewinnerwartungen für die DAX-Unternehmen das größte Risiko für die Aktienmärkte dar. Auch wenn die Berichtssaison im ersten Quartal ordentlich verlief, bleibt unter dem Strich ein Rückgang der Dax-Gewinne von 10 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal.
Dennoch haben die Unternehmensanalysten ihre Prognosen für die nächsten Quartale zuletzt sogar wieder etwas angehoben. Damit das für das Gesamtjahr 2019 erwartete Plus von 8 Prozent erreicht werden kann, müssen die Unternehmen in den nächsten drei Quartalen ihre Gewinne prozentual zweistellig steigern. Die Konsensdaten von Factset zeigen, dass die Analysten Gewinnsteigerungsraten von gut 10 Prozent im zweiten, von fast 20 Prozent im dritten und von etwa 30 Prozent im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr erwarten.
Für das Jahr 2020 wird ein weiteres Ertragsplus von 11 Prozent erwartet. Woher dieser Optimismus stammt – von Basiseffekten bei einigen Firmen abgesehen – bleibt schleierhaft. Kommt es nicht rasch zu einem Abebben der politischen Risiken und damit verbunden zu einer Erholung der globalen Konjunktur, ist eine neue Welle von Gewinnwarnungen im zweiten Halbjahr vorprogrammiert.
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