ESG-Experte von Nomura AM Darum sind nachhaltige Geldanlagen komplex

Ein anderes Beispiel: Unternehmen, die dank ihres Geschäftsmodells wenig CO2 emittieren, bekommen oft hohe Ratings in Bezug auf das „E“ in ESG. Man kann jedoch auch argumentieren, dass Unternehmen zwar etwas höhere Emissionen haben mögen, ihre Produkte und Innovationen jedoch die Lösungen für den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft darstellen. Gleichwohl werden diese von einigen ESG-Research-Anbietern tendenziell schlechter bewertet und tragen zu höheren Portfolioemissionen bei, aber in Wirklichkeit können sie eine viel wichtigere Rolle bei der Abwendung einer Klimakrise spielen.

Ein flüchtiger Blick auf die Bestände der 800 neuen nachhaltigen Fonds, die im vergangenen Jahr aufgelegt wurden, zeigt, wie unterschiedlich Nachhaltigkeit ausgelegt wird. Die Anleger müssen also ihre eigenen ESG-Ansichten mit ihrem Anlagestil kombinieren. Jede Beurteilung, ob ESG-Fonds eine Outperformance erzielt haben oder erzielen sollten, basiert daher höchstwahrscheinlich auf einer sehr heterogenen und schlecht definierten Stichprobe.

Hinzu kommt, dass viele positive ESG-Aspekte bereits vom Markt eingepreist sind. Wenn also die Bewertung der Aktie schon einen „ESG-Bonus“ enthält, der möglicherweise den Fundamentaldaten vorauseilt – woher soll dann auf lange Sicht noch Outperformance kommen?

ESG kann also nur eine von mehreren, miteinander verknüpften Überlegungen sein; eine isolierte Betrachtung als Renditetreiber ist zu simpel. Deshalb sind auch die Verweise auf die Outperformance von ESG-Fonds bestenfalls eindimensional. Angesichts des Ausmaßes der Probleme, mit denen unsere Welt heute konfrontiert ist, sollten wir vielmehr darüber diskutieren, welche Rolle die Asset-Management-Branche bei der Bewältigung dieser Herausforderungen spielt und wie sie sich weiter­entwickeln kann. Die Kunden fordern von uns Anlagelösungen, die wirklich einen positiven Einfluss auf unsere Welt haben.

Über den Autor: Alex Rowe ist ESG-Leiter bei Nomura Asset Management und managt den Global Sustainable Equity (ISIN: IE00BJ1GXP52).