Kapital Plus Darum verliert der Fonds seinen Rückenwind

Dass es auch anders laufen kann, zeigt beispielhaft die Marktphase von 2000 bis 2007: Damals dominierten Substanzwerte, Wachstumsfonds wie der ebenfalls von Winkelmann betreute Allianz Wachstum Europa (DE0008481821) stürzten erst ab und zogen auch in der Erholungsphase ab 2003 gegen Value-Fonds wie den Allianz Vermögensbildung Europa (DE0008481813) den Kürzeren.

Trotz alledem überstand der Kapital Plus diese Durststrecke relativ gut – weil auf der anderen Seite sinkende Zinsen und damit Kursgewinne an den Rentenmärkten Rückenwind gaben. So wie zwischen 2008 und 2016, als die Europäische Zentralbank ihren Leitzins von 4,25 Prozent auf null drückte. Zwar sind weit und breit keine Zinserhöhungen und damit verbundene Kursverluste in Sicht, doch Rendite ist aus dieser Richtung auf absehbare Zeit ebenfalls nicht zu erwarten.

Ein Problem, das man bei Allianz Global Investors durchaus erkannt hat. Schon 2016 wurde der Vergleichsindex angepasst, Unternehmensanleihen spielen seither eine größere Rolle. Seit 2018 kann zudem die Duration des Anleihe-Portfolios bis auf null heruntergefahren werden.

„Mit den vorgenommenen Änderungen ist der Kapital Plus in der Lage, auf nahezu jedes Zinsumfeld zu reagieren“, beteuert Stahlhacke. Unterschätzen sollte man den vermeintlich so simpel gestrickten Fondsklassiker also auch künftig nicht. Aber eben auch nicht zu viel von ihm erwarten. Andernfalls dürften Enttäuschungen programmiert sein.