Portfoliomanager geben Ausblick Das bringt 2021 für US-Aktien, Infrastruktur und Co
Internationale Aktien: „Sechs Bereiche starten nach der Pandemie durch“
Die meisten Regierungen haben weltweit die Lockdown-Beschränkungen gelockert, die Wirtschaft wurde wieder angekurbelt und Investoren versuchen sich immer noch an der Vorhersage, welche Form die Erholung wohl annehmen wird. Angesichts der Unsicherheit der wirtschaftlichen Erholung gehen unsere Prognosen von einer erhöhten Marktvolatilität aus. Unserer Ansicht nach hängt die Art der wirtschaftlichen Erholung von fünf Aspekten ab: Die Dauer neuerlicher Lockdowns, wie die Welt nach den Lockdowns aussieht, die Geschwindigkeit, mit der die wirtschaftspolitischen Stimuli in der Wirtschaft wirken, die potenziell nachteiligen Auswirkungen einer negativen Rückkopplungsschleife eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes auf die Nachfrage und das Risiko eines Pandemie-Rückfalls.
Wir sehen eher eine allmähliche als eine V-förmige wirtschaftliche Erholung mit einer möglichen Rückkehr zu früheren Niveaus frühestens 2022. In den kommenden Monaten werden sich die wirtschaftlichen Frühindikatoren zwar weiter erholen, allerdings langsamer. Schon angesichts ihres Ausmaßes haben fiskalische Stimuli in diesem Jahr eine wichtige Rolle bei der Erholung der Aktienmärkte gespielt. Ab jetzt wird das Hauptaugenmerk auf der Geschwindigkeit liegen, mit der die beachtlichen fiskalischen Impulse in der Realwirtschaft ankommen.
Die Branchen, in denen wir nach der Pandemie Chancen sehen, sind in sechs Bereiche unterteilt:
- erhöhte Infrastrukturausgaben zur Ankurbelung der Wirtschaft, insbesondere für Schienenverkehr und 5G
- höhere Ausgaben für das Gesundheitswesen, um den öffentlichen Gesundheitssektor besser auf künftige Pandemien vorzubereiten und häusliche Pflege und Telemedizin zu verbessern
- verstärkte Anreize im Bereich Nachhaltigkeit, sei es soziale Verantwortung oder umweltfreundlichere Lösungen insbesondere in Verkehr, Infrastruktur und Bauwesen
- verstärkte Investitionen in Robotik und Automatisierung, da Unternehmen die Notwendigkeit sehen, ihre Lieferketten sicherer zu machen
- erhöhte Investitionen in Cybersicherheit angesichts des beschleunigten Tempos hinzu einer digitalen Wirtschaft
- Verbesserungen der Lebensmittelsicherheit und der allgemeinen Hygiene
Wir denken daher, dass der Gesundheitssektor weiterhin interessant sein könnte und bevorzugen Medizintechnik- statt Pharmaunternehmen. Letztere sind unserer Meinung nach risikobehaftet durch den Preisdruck der Budgets im Gesundheitswesen, Ablauf von Patenten, Wettbewerbsdruck durch Generikahersteller und mangelnde Forschungs- und Entwicklungsarbeit. Auch Industrieunternehmen, die erhöhte Infrastrukturinvestments und zunehmende Trends in Richtung Robotik und Automatisierung nutzen, könnten von Interesse sein. Im Technologiebereich profitieren möglicherweise Unternehmen, die in den Bereichen 5G, Cloud Computing und Mobiltelefonie tätig sind, weiterhin von den starken Trends.
Im Verbrauchersektor bevorzugen wir Unternehmen mit starker Markenbekanntheit, die von der raschen Verlagerung auf Online-Kanäle profitieren, um das Potenzial ihrer Marken schneller zu nutzen; solche Gelegenheiten sehen wir im Bereich von Luxusgütern, bei führenden Sportbekleidungsmarken und Kosmetikunternehmen. Schließlich sind wir davon überzeugt, dass im Zuge der Pandemieweltweit mehr und mehr auf das Internet umgestellt wird, sodass sich vermehrt Chancen im Bereich Cloud Computing und Cyber-Sicherheit ergeben.
Letztlich basieren unsere Analysen auf drei Megatrends: Unserer Meinung nach bestimmen der demografische Wandel, die Zukunft der Technologie und die Ressourcenknappheit die künftigen Wachstumsaussichten.
Zehrid Osmani, Portfoliomanager bei Martin Currie
