DeAWM-Fondsmanager über den Dax „Deutsche Exportfirmen gehören weiterhin zu den führenden Unternehmen“
„Hände weg vom Dax“ - mit dieser Aussage fasste ein Stratege der Société Générale vor kurzem die Reaktion seines Hauses auf die Probleme des deutschen Leitindex im US-Fernsehen zusammen. Können Sie internationale Investoren verstehen, die nach den jüngsten Ereignissen die Nase voll haben und sich von Dax abwenden? Und Halten Sie das für eine kluge Entscheidung?
Ohme: Es ist sicher verständlich, dass internationale Investoren sich kurzfristig vorsichtig verhalten haben aufgrund der Wachstumsdelle in Emerging Markets und des Abgas-Skandals. Allerdings denken wir, dass die langfristigen Aussichten für den deutschen Markt weiterhin sehr attraktiv sind. In Deutschland gibt es viele sehr gute Unternehmen mit führenden Marktstellungen, soliden Bilanzen und qualitativ guten Produkten beziehungsweise Prozessen. Die Bewertung des Dax ist nach der Korrektur aus unserer Sicht sehr attraktiv und niedriger als bei anderen Märkten. Eine Dividendenrendite von 3 Prozent sollte den Markt außerdem unterstützen, zumal die Alternativen aktuell keine hohen Renditen aufweisen.
Die aktuellen - vermeintlichen - Schwächen des Dax wie starke Autoindustrie und Exportlastigkeit waren lange Zeit seine Stärken und verhalfen ihm zu einem Bewertungsaufschlag gegenüber anderen Länderindizes. So lag der deutsche Leitindex in den vergangenen zehn Jahren 30 Prozent über dem MSCI World. Droht sich dieser Bewertungsaufschlag in den kommenden Jahren in einen Bewertungsabschlag zu verwandeln?
Ohme: Der Dax hat zwar andere Länderindizes outperformed, aber hatte ja trotzdem immer noch einen Bewertungsabschlag zu anderen Ländern. Jetzt nach der Korrektur ist der Abschlag zu vielen Länderindizes wieder größer geworden. Wir denken, dass der deutsche Markt trotz der Risiken, die kurzfristig bestehen, langfristig attraktiv ist.
Millionen deutsche Sparer setzen bei ihrer Altersvorsorge unter anderem auf die Wertentwicklung des Dax. Wird der Dax dieser Rolle als langfristiges Basisinvestment weiterhin gerecht?
Ohme: Langfristig gesehen hat der Dax den Investoren ja auch nach dieser Korrektur eine sehr gute Rendite über die letzten Jahre gebracht auch trotz der aktuellen Korrektur. Hinzu kommt eine hohe Dividendenrendite, die deutlich höher liegt als Renditen alternativer Anlageklassen. Natürlich wird es immer wieder Volatilität und Korrekturen an Aktienmärkten geben. Aber aus langer Sicht führt aus unserer Sicht kein Weg an Aktien vorbei. auch der deutsche Markt ist auch unserer Sicht langfristig weiter attraktiv.
