Nachhaltigkeitsexperte Jan Rabe
Noten für Nachhaltigkeit
Jan Rabe leitet das Nachhaltigkeitsbüro von Metzler Asset Management. Foto: Metzler AM
Anleger bewerten Nachhaltigkeit häufig anhand von ESG-Ratings. Welche Auswirkungen das auf den Wettbewerb zwischen Unternehmen bei der Finanzierung über Kapitalmärkte hat, erklärt Jan Rabe, Leiter des Nachhaltigkeitsbüros von Metzler Asset Management.
Während dieser Renditevorteil über die Zeit lediglich um seinen Mittelwert schwankte, beobachten wir beim Vergleich der Kapitalkosten einen beeindruckenden Trend (dunkelblaue Linie in Abbildung 5). So konnten sich als vorbildlich nachhaltig bewertete Titel zu stetig günstigeren Konditionen finanzieren als ihre direkten Wettbewerber und erlangten so einen Wettbewerbsvorteil.
Abbildung 5: Erhebliche Kapitalkostenvorteile für Unternehmen, die unter ESG-Aspekten als vorbildlich bewertet werden
Vergleich: Kapitalproduktivität zwischen Quantil 1/5, in Prozentpunkten)
Bemerkung: Es wird ein industriespezifisches ESG-Rating zugrunde gelegt. Die Berechnungen basieren...
Das Thema Nachhaltigkeit bewegt Unternehmen, Kapitalmärkte, Gesetzgeber. Und Menschen. Deshalb präsentieren wir dir hier die Analysen und Thesen der bedeutendsten Nachhaltigkeitsexperten, Top-Ökonomen und Großinvestoren – gebündelt und übersichtlich. Sie sollen dir die wichtigen Entwicklungen auf dem Weg zur nachhaltigen Gesellschaft und Finanzwelt clever und zuweilen kontrovers aufzeigen.
Da diese Artikel nur für Profis gedacht sind, bitten wir Sie, sich einmalig anzumelden und einige berufliche Angaben zu machen. Geht ganz schnell und ist selbstverständlich kostenlos.
Während dieser Renditevorteil über die Zeit lediglich um seinen Mittelwert schwankte, beobachten wir beim Vergleich der Kapitalkosten einen beeindruckenden Trend (dunkelblaue Linie in Abbildung 5). So konnten sich als vorbildlich nachhaltig bewertete Titel zu stetig günstigeren Konditionen finanzieren als ihre direkten Wettbewerber und erlangten so einen Wettbewerbsvorteil.
Abbildung 5: Erhebliche Kapitalkostenvorteile für Unternehmen, die unter ESG-Aspekten als vorbildlich bewertet werden
Vergleich: Kapitalproduktivität zwischen Quantil 1/5, in Prozentpunkten)
Bemerkung: Es wird ein industriespezifisches ESG-Rating zugrunde gelegt. Die Berechnungen basieren auf einem monatlichen Rebalancing der Portfolios. Die Kapitalkosten berechnen sich auf Basis des Weighted Average Cost of Capital (WACC). Die Kapitalrendite wird als Return on Invested Capital (ROIC) berechnet.
Je stärker Portfoliomanager ESG-Nachzügler aus ihremAnlageuniversum ausgrenzen und ESG-Vorbilder präferieren, desto steiler wird die Kurve, die diesen Zusammenhang beschreibt (Abbildung 6).
Abbildung 6: Kapitalkostenvorteile der ESG-Vorbilder steigen Kapitalkosten und -rendite sortiert nach ESG-Ratings
Durch den Kapitalkostenvorteil wurden mehr Investitionen dieser Unternehmen rentabel, was wiederum stärkeres Umsatzwachstum und – durch die Realisierung von Skaleneffekten – höhere Profitabilität ermöglichte.
Über den Autor