„Der Süd-Süd-Handel wird der Wachstumstreiber der Schwellenländer sein“

DAS INVESTMENT.com: Globale Emerging-Markets-Aktienfonds haben in den vergangen Jahren gute bis sehr gute Renditen erzielt. Was sind die Vorzüge eines Managers mit global freier Hand?

Strauss: Sobald man sich in Spezialitäten bewegt, wie etwa einzelne Sektoren oder Länder, trifft man oft auf Liquiditätsprobleme. Um circa 10 Milliarden Euro Assets under Management effizient verwalten zu können und ein relevantes Investmentuniversum von Qualitätswachstumstiteln aufzubauen, benötigen wir ein globales Schwellenlanduniversum.  

In Nischen bietet Comgest neben globalen Schwellenländerfonds Länder- sowie Regionalfonds an, wie etwa Indien, Greater China, Asien oder Lateinamerika. Themen berücksichtigen wir in der Form von Megatrends in unsere Aktienselektion. Eines der Themen, welches wir seit Jahren sehr stark berücksichtigen, ist das Wachstum der Mittelklasse in den Schwellenländern.

DAS INVESTMENT.com: Wie gehen Sie mit dem sogenannten Hot Money, das immer wieder in und aus den Schwellenländern fließt, um?

Strauss: Kurzfristige Liquiditätszuflüsse oder -abflüsse bilden wir nicht in unserem Prozess ab. Wir nehmen hin, dass in Zeiten starker Liquidität Indexschwergewichte oft kurzfristig gut performen können, wie etwa während der Jahresendrally 2012. Auch im Januar und Februar haben wir gute Liquiditätszuflüsse im Markt für Schwellenländeraktien verzeichnet.

DAS INVESTMENT.com: Was hat Sie zum Kauf Ihre aktuellen Top-3-Holdings im Fonds bewogen?

Strauss: Unsere Top-3-Holdings sind im Moment TSMC (Anm. d. Redaktion: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), China Mobile sowie Heineken. Mit einem 50-prozentigen Marktanteil im globalen Markt für Halbleiterschmelzen ist TSMC der zentrale Nutznießer des Trends zum Outsourcing bei der weltweiten Waferherstellung, einer Art Halbleiterrohling.

China Mobile ist der führende chinesische Mobilfunkanbieter und sollte im Jahr 2013 und 2014 vom starken Wachstum des mobilen Datentransfers über die Mobilfunknetze 3G sowie 4G profitieren. Die Penetration mit mobilen Datendiensten in China liegt unter 20 Prozent und sollte mit dem starken Netzausbau sowie preiswerten Smartphones starken Auftrieb erhalten.

Heineken hat nach der Akquise von Asian Pacific Breweries ein dominantes Schwellenländergeschäft mit guten Wachstumsaussichten. Die relative Bewertung zum Wettbewerber SAB Miller erscheint uns attraktiv.  

DAS INVESTMENT.com: Spielen Dividendentitel aus den EMs bei ihnen eine zunehmend größere Rolle?

Strauss: Unser Investmentansatz berücksichtigt die Dividendenrendite nicht explizit als Investitionskriterium. Jedoch erwirtschaften Qualitätswachstumsunternehmen neben innenfinanziertem Wachstum auch eine gute Dividende über zumeist aktionärsfreundliche Ausschüttungsquoten. Aufgrund der hohen Bewertung von Qualitätswachstumswerten relativ zum Gesamtmarkt liegt die Dividendenrendite unseres Fonds jedoch regelmäßig unter der des Gesamtmarktes. Unternehmen mit hohen Dividendenrenditen werden naturgemäß eher von Value-Investoren ausgewählt.