AGI-Kapitalmarktspezialist Hans-Jörg Naumer Deutsche Aktien, deutsche Wirtschaft – krisenerprobt
Die Differenz zwischen der Aktien- und Anleihenrendite ist die sogenannte Risikoprämie. Diese veranschaulicht Abbildung 2 über rollierende 10-Jahreszeiträume. Was sich dabei auch zeigt: Es kann Perioden geben, während derer die Prämie negativ sein kann.
Natürlich(!) ist die Vergangenheit keine Garantie für die Zukunft. Aber es zeigt sich, der Aktienmarkt hat an der Entwicklung der Wirtschaftsleistung teilgehabt. Und das höhere Risiko wurde durch eine sogenannte Risikoprämie entlohnt (vgl. Abbildung 1).
Dabei hat der Aktienmarkt über all diese Zeit so einige Höhen und Tiefen erlebt und überstanden. Krisen gab es genug. Die Ölkrise 1973, der Crash im Oktober 1987, die Asien- und Russland-Krise in den 1990ern, die Technologie-Blase zum Jahrtausendwechsel, die US-Immobilien-Krise 2007, die Euro-Schuldenkrise 2010 (vgl. Abbildung 2).
Und jetzt? Jetzt stecken wir mitten in der Corona-Pandemie. Ein schnelles Ende ist nicht absehbar. Und selbst wenn: Dass es die letzte Pandemie gewesen ist, darf bezweifelt werden. Dazu der Klimawandel, der die Menschheit wohl vor die größte Herausforderung überhaupt stellt – und die Wirtschaft gleich mit. Werden sich die Firmen in Deutschland bei all dieser Disruption behaupten? Werden wir auch in Zukunft Spitzentechnologie in die Welt liefern?
