Deutschland-Fonds Wie die besten Nebenwerte-Manager durch die Krise steuern
Salutaris Multiwert Superfund: Unternehmer im Fokus
Aufgeholt hat jüngst der Salutaris Multiwert Superfund (ISIN: LU0208670512). Über drei Jahre kommt der Fonds, der seit September 2020 von Barbara und Michael Kollenda von Salutaris Capital Management verwaltet wird, auf eine Wertentwicklung von fast 19 Prozent. Das Fondsportfolio hatte das Ehepaar mit jahrzehntelanger Investmenterfahrung nach Übernahme innerhalb weniger Wochen komplett ausgetauscht. Ihr Schwerpunkt: Mittelständler in Deutschland. Der durchschnittliche Börsenwert der Portfoliofirmen liegt bei 200 Millionen Euro. „Kleine Unternehmen reagieren schneller und flexibler auf Veränderungen“, erklärt Michael Kollenda seine Vorliebe für Nebenwerte.
Das Paar investiert laut Anlagephilosophie dabei „bevorzugt dort, wo Unternehmer mit eigenem Geld persönlich haften“. Ins Portfolio kommen Firmen, die günstig bewertet sind, gute Bilanzzahlen haben und nachhaltig wachsen. Doch nicht nur die Zahlen müssen stimmen: „Die Manager müssen uns auch menschlich überzeugen“, sagt Kollenda. Er kenne die Geschäftsführung aller etwa 30 Portfoliounternehmen persönlich. „Wir investieren nicht in Branchen, sondern in Menschen.“
In den Investmentprozess fließen auch Umwelt- und Sozialkriterien sowie eine verantwortungsvolle Unternehmensführung (englisch: Environmental Social Governance, kurz ESG) ein. Eine Reihe von Geschäftsfeldern schließen Michael und Barbara Kollenda aus, darunter etwa Atomenergie, gefährliche Chemikalien, fossile Energieträger, Rüstungsgüter sowie Glücksspiel und Pornographie. Zudem kommen Unternehmen, die Menschenrechte missachten und die Umwelt schädigen, nicht ins Portfolio.
Die aktuell schlechte Marktstimmung sieht Michael Kollenda gelassen: Das dritte Quartal sei bei vielen Firmen ausgesprochen gut gelaufen. Das spiegele sich jedoch nicht in den Kursen wider. „Die Bewertungen liegen teilweise unter Buchwert“, so der Fondsmanager. Eine gute Zeit für Investoren: So sei er bei Unternehmen eingestiegen, die ihm bislang zu teuer waren, etwa in der Energiebranche. An anderer Stelle habe er aufgestockt. „Wir sind momentan zu nahezu 100 Prozent investiert.“
Unter den Top-Aktien: Wolftank-Adisa, ein österreichischer Anbieter von Umweltschutz-Dienstleistungen etwa bei verschmutzten Böden und Gewässern, Holzwerkstoff-Anbieter Delignit und das Unternehmen Ibu-Tec Advanced Materials, das auf thermische Verfahrenstechnik spezialisiert ist. Die Firma aus Weimar hat etwa ein Verfahren zur Beschichtung von Glas entwickelt, das Pfandflaschen unempfindlich gegen Kratzer mache und es damit ermögliche, die Umläufe von maximal fünf auf bis zu 50 zu erhöhen. Solche Geschichten begeistern den Fondsmanager und sind ein Grund dafür, dass Michael Kollenda gemeinsam mit seiner Frau beschlossen hat, noch mindestens zehn Jahre weiterzumachen: „Wir leben in einer extrem spannenden Zeit.“
