26 Fonds im Crashtest Die besten Fonds für Euro-Hochzins-Unternehmensanleihen
Eine gleichhohe Punktzahl im Crashtest wie der Candriam Bonds Global High Yield hat der Robeco QI Dynamic High Yield erzielt. Dort treffen die Fondsmanager Johan Duyvesteyn und Patrick Houweling ihre Anlageentscheidungen vorrangig anhand eines quantitativen Modells. „Dabei werden die makroökonomischen Aussichten, die Bewertung von Hochzinsanleihen, ihre Dynamik sowie saisonale Muster der Renditen berücksichtigt“, erläutert Duyvesteyn. Auf der Grundlage der Prognosen geht das Team dynamische Über- oder Untergewichtungen ein, die in der Vergangenheit maßgeblich zur Performance beitrugen.
Einen weiteren Portfolio-Baustein bilden High-Yield-Indexderivate. Dabei greift das Team auf die beiden Indizes CDX High Yield und Itraxx Crossover zurück, die rund 175 US-amerikanische und europäische Unternehmen abbilden. „Diese Vorgehensweise hat den Vorteil, dass wir schnell und zudem kostengünstig auf Änderungen der Modellprognosen reagieren können“, betont Duyvesteyn. Ohne diese Indexderivate sei die im Fonds verfolgte dynamische Market-Timing-Strategie in Hochzinsanleihen unmöglich.
Aufgrund der relativen Bewertungen gibt das Quant-Modell der Niederländer derzeit eher für europäische als für US-Hochzinsanleihen grünes Licht. „Zudem deutet das Modell auf eine Verschlechterung der makroökonomischen Rahmenbedingungen hin, da die Wirtschaftsdaten überraschend negativ ausfallen und höhere Renditen die künftigen Finanzierungskosten für Emittenten von Hochzinsanleihen erhöhen“, sagt Duyvesteyn.
Rund ein Drittel seines Portfolios entfällt derzeit auf in US-Dollar denominierte Anleihen. Das daraus entstehende Währungsrisiko sichert er allerdings konsequent ab – so wie es in der Regel auch Philippe Noyard mit seinem Team beim Candriam Bonds Euro High Yield und beim Candriam Bonds Global High Yield tut. Angesichts dessen spricht das Mehr an Rendite, das alle drei Crashtest-Sieger bei vergleichsweise moderaten Stresstest-Kennzahlen in den vergangenen fünf Jahren gegenüber einer Null-Risiko-Strategie erzielten, für sich.
