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„Die größte Enttäuschung“ Darum versagten Hedgefonds mit Event-Driven-Strategien

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Geringere Volatilität

Insgesamt seien die Hedgefonds-Renditen 2015 hinter den Erwartungen zurückgeblieben, weil die niedrigen Zinsen die Marktvolatilität künstlich gedämpft hätten, erklärte er. Zwar haben die Preisschwankungen im August vor dem Hintergrund des Ausverkaufs an den Aktienmärkten eine Spitze erreicht, aber trotzdem entfernte sich der Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) nicht weit von seinem Fünf-Jahres-Durchschnitt.

Der HFRI Fund-Weighted Composite Index, der alle Hedgefonds-Strategien abbildet, war in den ersten zehn Monaten des Jahres unverändert und steht vor seiner schwächsten Jahresentwicklung seit 2011. Eine im März veröffentlichte Umfrage der Deutschen Bank hatte ergeben, dass etwa 67 Prozent der Investoren erwarteten, der Index werde dieses Jahr fünf bis zehn Prozent steigen.

Der HFRI Macro (Total) Index, der Fonds verfolgt, die von Makrotrends auf den Aktien-, Anleihen-, Devisen- und Rohstoffmärkten profitieren wollen, verlor dieses Jahr 1,5 Prozent. Solche Fonds litten Christian zufolge auch unter den anhaltend niedrigen Zinsen und einem Mangel an großen profitablen Trends, abgesehen vom Ausverkauf bei den Schwellenländer-Währungen. „Es gibt eindeutig eine sehr starke Korrelation zwischen dem Zinsniveau und der Menge an Alpha, das Manager produzieren können", sagte er.

K2 habe seit Mai seine Allokation in Event-Driven-Fonds gesenkt, erklärte Christian. Bei Makro-Hedgefonds war die Firma zu Jahresbeginn übergewichtet, senkte die Allokation zwischen Mai und August und erhöhte sie dann wieder in Erwartung steigender Zinsen. Eine Zinserhöhung würde die Volatilität der Preise von Vermögenswerten erhöhen. Dadurch würden sich Fonds überdurchschnittlich entwickeln, die auf steigende und fallende Aktienkurse in den USA wetten, sowie solche, die sich auf Schwellenländer konzentrieren, so Christian.

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