Supermarkt Whole Foods Foto: imago images / Levine-Roberts

Bluebay-Investmentchef

Die Verbraucherpreise dürften unverändert bleiben

Die Volatilität an den Finanzmärkten ging in den vergangenen Tagen weiter zurück, während die US-Aktien auf neue Rekordhochs kletterten. Der US-Verbraucherpreisindex für März überraschte mit einem Aufschlag von 2,6 Prozent im Jahresvergleich und lag mit 1,6 Prozent auf Basis der Kernrate leicht über den Erwartungen. In den kommenden zwei Monaten ist ein weiterer Anstieg der Inflation zu erwarten.

Fed rechnet mit vorübergehendem Preisdruck

Der jüngst von der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) veröffentlichte Konjunkturbericht „Beige Book“ weist auf einen vorübergehenden Preisdruck in den kommenden Monaten hin, der sich aus dem Aufeinanderprallen von aufgestauter Nachfrage und Angebotsengpässen ergibt. Nicht wenige Finanzmarktteilnehmer gehen allerdings davon aus, dass die Inflation im Verlauf des Sommers wieder unter das Zielniveau der US-Notenbank fallen wird. Wir neigen jedoch nach wie vor zu der Annahme, dass die Verbraucherpreise zunächst eher unverändert bleiben dürften.

Anleiherenditen könnten in Bredouille geraten

Mittelfristig könnten Inflationssorgen jedoch aufkommen, sofern die Teuerungsrate über 3 Prozent steigt. Da die Erzeugerpreise, Umfragen unter den Unternehmen und weitere Daten sämtlich auf Aufwärtsrisiken hindeuten, erwarten wir ein Umfeld, in dem es für Anleiherenditen schwierig sein wird, sehr stark zu steigen.

Zuletzt haben stabile Renditen und abnehmende Volatilität ein günstiges Umfeld für Risikoanlagen geschaffen. Weil die April-Saisonalität zu verengten Spreads bei Unternehmensanleihen führt, konzentriert sich die Anlegernachfrage daher auf diejenigen Bereiche des Anleihemarktes, die höhere Renditen und Spielraum für eine Verengung bieten.

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