Im vergangenen Jahr eilte der Dax – ungeachtet der schlechten Wirtschaftslage und Krisenstimmung – von Rekordhoch zu Rekordhoch. Einer Auswertung der Ratingagentur Morningstar zufolge gibt es für Anleger jedoch noch gute Einstiegsgelegenheiten: So halten die Analysten, die weltweit etwa 1.700 Aktien beobachten, aktuell 23 deutsche Titel für unterbewertet.

Industrie-Werte treiben den Dax, SAP bremst

„Bemerkenswert ist die hohe Zahl unterbewerteter Aktien trotz der kräftigen Rallye am deutschen Aktienmarkt im Jahr 2025“, heißt es in der aktuellen Analyse. Der Morningstar-Germany-Index legte vergangenen Jahr um fast 21 Prozent zu, im laufenden Jahr steht bislang ein kleines Plus von 1,4 Prozent. Das letzte Zwischentief markierte der Index Ende November 2025 – seitdem ging es um fast 7 Prozent hinauf.

Treiber der Rallye waren auf Jahressicht laut Morningstar vor allem Industriewerte, insbesondere Siemens Energy, Rheinmetall und Siemens. Auch zum Jahresauftakt leistete Siemens Energy bislang den größten Beitrag zum Indexplus, gefolgt von Deutsche Telekom. 

Größter Bremsklotz für den deutschen Leitindex war dagegen SAP. Allein in den ersten Wochen dieses Jahres verlor die Aktie knapp 18 Prozent – liegt damit nach Einschätzung der Morningstar-Analysten aber deutlich unter ihrem fairen Wert. „SAP hat insgesamt solide Ergebnisse vorgelegt. Der Markt fokussiert sich jedoch stark auf die langfristige Cloud-Transformation und zeigt sich generell besorgt über die Auswirkungen der generativen künstlichen Intelligenz auf Softwareunternehmen“, ordnet Aktienanalyst Rob Hales ein.

Damit zählt SAP neben Fresenius Medical Care, Symrise, Zalando, Siemens Healthineers und Teamviewer zu den sechs deutschen Aktien, die aktuell ein Fünf-Sterne-Rating tragen und damit besonders stark unterbewertet sind.

Die 3 am stärksten unterbewerteten deutschen Aktien:

  1. Fresenius Medical Care
  2. SAP
  3. Symrise

Fresenius Medical Care befinde sich „aufgrund seiner anhaltenden Margenausweitung auf dem besten Weg, im Jahr 2026 wirtschaftliche Rentabilität zu erreichen und bis 2030 eine normalisierte Kapitalrendite im niedrigen zweistelligen Bereich zu erzielen“, so die Einschätzung von Morningstar-Analystin Julie Utterback. Das rechtfertige einen höheren fairen Wert.

Experten-Insights zum Thema
Martin Stenger, Vertriebsleiter für Versicherungs- und Altersvorsorgeprodukte bei Franklin Templeton und Stellvertreter des BVI-Ausschusses Altersvorsorge: „Wenn im Rosengarten des Weißen Hauses übergroße Tafeln in die Kameras gehalten werden, kann ein zu eng gefasstes Portfolio schnell austrocknen.“
Anzeige
Vom Sparbuch zum Weltportfolio
„Bei der Altersvorsorge ist ein Paradigmenwechsel nötig“
Anzeige
Aktienportfolios bewusster diversifizieren
Ins Chancenuniversum Asien und China selektiv investieren
Anzeige
Drei Szenarien für den Tech-Fortschrit
Wie stark könnte künstliche Intelligenz die Produktivität steigern?
((Panama Pictures / 0850481031))
Anzeige
Technologische Disruption
AI eats IT: Was Softwareunternehmen wirklich schützt
Joshua Crabb, Head of Asia-Pacific Equities bei Robeco
Anzeige
Unterschätzte Wachstumsregion
„Asien-Pazifik-Börsen: Rekordabschläge gegenüber US-Aktien“

Zu den am stärksten unterbewerteten Aktien zählt auch Symrise. Der Spezialchemiekonzern sei historisch mit einem Aufschlag gegenüber direkten Wettbewerbern gehandelt worden – vor allem aufgrund des Umsatzwachstums. „Zwar gingen wir davon aus, dass diese hohen Wachstumsraten nicht dauerhaft aufrecht erhalten werden können, was die Bewertung häufig hoch erscheinen ließ. Nach der jüngsten Kurskorrektur halten wir die Aktie jedoch für übermäßig abgestraft“, schreibt Analystin Diana Radu.

Unter Wert sind den Morningstar-Analysten zufolge aktuell 23 deutsche Aktien zu bekommen. Welche das sind und wie die Aktien-Experten ihren fairen Wert einschätzen, zeigen wir auf den folgenden Seiten – sortiert sind die Titel nach Alphabet.

Stand der Daten: 6. Februar 2025